20260427-中原证券-传媒行业月报_AI模型密集更新_能力提升带来应用机会_15页_1mb

报告摘要

传媒行业月报总结

核心内容

2026年4月传媒行业整体表现相对沪深300指数跑输，但部分子板块表现优于市场。AI技术持续进步，推动多领域应用落地，游戏市场保持高景气度，高分红/高股息公司也受到关注。行业整体估值偏高，但部分公司具备长期运营能力和业绩确定性。

主要观点

1. 行情回顾与估值表现

传媒指数表现：截至2026年4月23日，传媒指数上涨 $1.84%$，在30个一级行业中排名第18，跑输创业板指、沪深300和上证指数。
子板块表现：
- 动漫板块上涨 $6.11%$
- 互联网广告营销板块上涨 $4.72%$
- 出版板块上涨 $3.84%$
- 其他文化娱乐板块下跌 $2.73%$
- 其他广告营销板块下跌 $1.99%$
个股表现：
- 涨幅TOP10：琏升科技、中信出版、浙文互联、旗天科技、浙数文化、华策影视、蓝色光标、*ST天择、中文在线、*ST三六五
- 跌幅TOP10：贵广网络、山东出版、欢瑞世纪、中体产业、天地在线、华立科技、广电网络、金逸影视、横店影视、内蒙新华
估值水平：截至2026年4月24日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为30.15倍，处于历史高位，当前PE历史分位为 $81.3%$

2. 投资建议

AI领域：
- 国内日均Token调用量突破140万亿，AI应用进入快速增长阶段。
- 模型厂商持续迭代更新，如DeepSeek-V4、GPT-5.5、Image-2、Hy3 Preview等，提升长文本处理、推理性能、Agent能力、代码编写、多模态等应用能力。
- AI营销、AI多模态内容、AI电商等领域应用加速落地，推动商业化变现。
- 建议关注具备AI技术应用能力的公司。
游戏领域：
- 国内游戏市场保持较高景气度，2026Q1整体增速 $13.38%$，客户端游戏增长 $39.38%$，游戏出海增长 $31.76%$，移动游戏增长 $6.28%$。
- 游戏平台下调分成比例，为游戏企业带来利好。
- 4月有《王者荣耀：世界》《异环》等重磅产品上线，采用多端模式并使用UE引擎，提高产品利润率。
- 建议关注具有产品长线运营能力和业绩确定性的公司，如完美世界、三七互娱、吉比特、恺英网络。
高分红/高股息公司：
- 建议关注国有教育出版及广告龙头分众传媒等高分红/高股息公司，具备现金流稳定、估值低、业绩确定性强等特点。
- 建议关注中原传媒。
推荐标的：吉比特、完美世界、三七互娱、恺英网络、中原传媒、分众传媒。

3. 行业要闻

AI领域：
- 火山引擎推出Seedance2.0，建立领先的肖像与版权安全标准。
- OpenAI发布GPT-5.5，主打Agent编程、知识工作、科学研究等。
- 深度求索发布DeepSeek-V4，多项指标领先开源模型。
游戏领域：
- 上海发布“游戏沪十条”，全方位推动游戏电竞产业高质量发展。
- 商务部等6部门发布指导意见，支持AI+电商发展。
- 微信小游戏升级IAP激励计划，提供资金流回补。
影视与内容领域：
- 抖音推出真人短剧创新题材奖励，设立2亿元专项资金。
- 2026年3月国内电影市场票房21.22亿元，同比增加 $10.23%$，但环比减少 $51.58%$。
- 电视剧与网剧市场表现不一，部分热门作品播放量市占率较高。
综艺领域：
- 电视综艺与网络综艺市场活跃，部分节目播放量市占率较高。

4. 行业月度数据

电影市场：
- 2026年3月票房21.22亿元，观影人次5087.78万，放映场次1255.9万场，平均票价41.61元。
- 票房前三为《飞驰人生3》《镖人：风起大漠》《惊蛰无声》。
- 院线票房排名前几为珠海横琴万达电影院线、中影电影院线、深圳市中影南方电影新干线。
影视剧市场：
- 电视剧播放量市占率排名前五为《我的山与海》《纯真年代的爱情》《唐宫奇案之青雾风鸣》《岁月有情时》《太平年》。
- 网剧播放量市占率排名前五为《逐玉》《江湖夜雨十年灯》《除恶》《乡村爱情18》《你好1983》。
综艺节目市场：
- 电视综艺市占率排名前五为《你好，星期六2026》《亲爱的客栈2026》《声起地平线》《势均力敌的我们第二季》《夺金2026》。
- 网络综艺市占率排名前五为《宇宙闪烁请注意》《周五晚高疯》《大侦探第十一季》《主咖和Ta的朋友们》《快乐老友记·有风季》。
游戏市场：
- 2026年1-3月中国游戏市场实际销售收入971.72亿元，同比增长 $13.38%$。
- 客户端游戏市场实际销售收入249.76亿元，同比增长 $39.38%$。
- 移动游戏市场实际销售收入676.23亿元，同比增长 $6.28%$。
- 自主研发游戏海外市场实际销售收入63.31亿美元，同比增长 $31.76%$。
- 2026年3月国内游戏版号发放453款，同比增长91款。
手游收入TOP30：
- 中国手游产品在海外收入TOP30中，《Gossip Harbor: Merge& Story》《Whiteout Survival》《Kingshot》《PUBG MOBILE》《Last Z:Survival Shooter》排名前五。
- 中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100共38家，合计吸金21.1亿美元，占全球TOP100收入 $39.2%$。

5. 豫股专栏

中原传媒：
- 2026年4月1日至4月24日，股价上涨 $5.33%$，跑赢上证指数。
- 2025年营业收入93.51亿元，同比减少 $5.13%$，但归母净利润同比增加 $33.57%$。
- 2026年一季度营业收入18.76亿元，同比减少 $2.09%$，但归母净利润同比增加 $1.07%$。
河南省传媒产业要闻：
- 河南省政府工作报告提到提速文旅产业融合，发展电竞潮玩、云演艺云展览、虚拟现实电影、微短剧等新业态。
- 河南省出台支持微短剧产业高质量发展的政策，推出15条“真金白银”举措，推动产业从“量”到“质”突破。