20220411-东证期货-基本面量化中不同降维方式的对比暨金工周度策略分享_28页_10mb

基本面量化中不同降维方式的对比暨金工周度策略分享

核心内容概述

本报告对比了基本面量化中常用的几种降维方法（PCA、KPCA、MDS、ISOMAP、LLE）在策略表现上的差异，并分享了国债期货、股指期货及商品多因子量化策略的周度信号。

主要观点

降维方法对比

• PCA：通过线性降维，保留了较高的总收益和夏普值，但最大回撤相对较大。随着因子数量增加，收益风险比和夏普值有所提升，但最大回撤也略有扩大。
• KPCA：利用核函数将数据映射到高维空间，再进行PCA降维，其总收益和夏普值略低于PCA，但最大回撤明显降低，特别是在使用50个因子时，收益风险比显著提高。
• MDS：保持数据点之间的相似性，总收益较高，且夏普值和收益风险比表现较好，但最大回撤略高于PCA。
• ISOMAP：基于流形学习，总收益和夏普值表现良好，特别是在使用30个因子时，收益风险比和夏普值均较高。
• LLE：关注局部线性结构，总收益和夏普值表现突出，尤其是在使用50个因子时，收益风险比和夏普值达到较高水平。

降维方法效果总结

降维方法的优劣

• PCA：适用于线性数据，收益和夏普值较高，但最大回撤相对较大。
• KPCA：适用于非线性数据，收益和夏普值表现优异，最大回撤明显降低。
• MDS：保持数据点之间的相似性，表现稳定，但回撤略高。
• ISOMAP：适用于流形数据，表现良好，但回撤较高。
• LLE：适用于非线性、局部结构数据，表现最优，夏普值和收益风险比显著提升。

总体策略表现

• 总收益：161.52%
• 年化收益：15.49%
• 年化波动：9.35%
• 夏普值：1.4
• 最大回撤：-12.57%
• 收益风险比：1.23
• 胜率：0.56
• 盈亏比：1.04
• Sortino比率：2.53

国债期货策略分析

蝶式组合信号

• 信号偏多：基于久期四年左右的活跃券债券蝶式组合多空策略，最新模型合成信号偏多。
• 配置策略：模型预期2年加10年的哑铃型组合优于5年子弹型组合。

久期择时信号

• 信号中性：基于债券超额收益预测的久期轮动策略，预测短久期债券持有一年超额收益相对最高，继续推荐持有短债。
• 宏观信号：宏观因子中景气度偏多与通胀指标偏空，信贷指标中性，宏观指标综合信号偏空，动量因子偏多。
• 整体信号：中性，关注期债长线空头套保机会。

基差分析

• 基差震荡：国债期货主要品种前20名经济商净持仓空头持仓增加，基差呈现震荡，估值位于中枢水平。
• 基差趋势：IF与IH主力合约升水，基差总体走弱，且与现货指数涨跌相关性增强。
• 对冲成本：空头持有远季合约对冲具有相对优势，推荐继续持有远季合约。

股指期货策略分析

分红预测

• 沪深300：分红预期为78.8点，成分股数量为133只，20只不分红。
• 上证50：分红预期为72.3点，成分股数量为33只，0只不分红。
• 中证500：分红预期为107点，成分股数量为160只，20只不分红。

基差与对冲成本

• 基差波动：3月份以来，股指期货基差波动较大且整体走弱，空头持有远季合约对冲成本较低。
• 对冲收益：沪深300、上证50、中证500的对冲组合收益率分别为-0.36%、0.08%、-0.07%；远季合约对冲成本依然较低。
• 基差趋势：基差偏弱震荡，推荐继续持有远季合约进行对冲。

商品多因子量化策略信号

单因子信号

• 期限结构因子：主次价差和近远月价差表现较好，收益率分别为1.3%和1.0%。
• 库存因子：仓单和库存表现较好，收益率分别为-0.9%和0.0%。
• 动量因子：动量趋势和稳健动量趋势表现较差，回撤分别为-0.8%和-1.3%。
• 会员持仓因子：加权会员持仓表现较好，收益率为0.2%。

多因子综合信号

• 混合价差因子：做多棕榈油、豆二、豆粕等，做空乙二醇、橡胶等。
• 混合趋势因子：做多硅铁、焦炭等，做空铝、玉米淀粉等。
• 混合库存因子：做多镍、豆一等，做空热轧卷板、铜等。
• 混合波动因子：做多镍、原油等，做空豆一、黄金等。
• 价差趋势混合：做多棕榈油、焦煤等，做空纸浆、燃油等。
• 价差库存混合：做多豆二、棕榈油等，做空铅、不锈钢等。
• 价差波动混合：做多棕榈油、豆二等，做空豆一、黄金等。
• 三因子：做多棕榈油、焦煤等，做空沥青、燃油等。
• 四因子：做多棕榈油、焦煤等，做空LPG、纸浆等。
• 五因子：做多棕榈油、焦煤等，做空铅、甲醇等。

商品基本面量化信号

本周信号概览

• 黑色系：螺纹钢、铁矿石、焦炭做空，热轧卷板、动力煤、锰硅做多。
• 能化类：原油、燃料油、低硫燃料油看多；LPG、沥青、苯乙烯看空。
• 农产品：豆类、油类看多；白糖、鸡蛋、苹果、玉米看空。
• 贵金属：黄金和白银看空。
• 有色金属：铜、铝、铅看多；锡、锌看空。

基本面量化表现

• 全品种策略：近期净值在1.008附近窄幅震荡，上周由于原油和棕榈油的下跌，策略净值轻微回撤。
• 黑色系策略：处在局部低位反弹阶段，螺纹钢和铁矿石的下跌导致策略净值反弹。
• 各品种表现：螺纹钢收益为1.82%，铁矿石收益为1.14%，焦炭收益为-0.99%。

关键信息

• 降维方法：PCA、KPCA、MDS、ISOMAP、LLE各有优劣，KPCA和LLE在非线性数据上表现更优。
• 国债期货：蝶式策略信号偏多，推荐2年加10年的哑铃型组合；基差震荡，推荐远季合约对冲。
• 股指期货：基差走弱，推荐远季合约对冲；分红预期影响基差，需关注。
• 商品多因子策略：各因子表现不一，混合价差因子表现最佳；本周信号以看多为主，部分品种看空。