20180312-东兴证券-房地产行业周报_调控以稳为主_关注金融政策_11页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

本周房地产行业整体表现优于市场，政策保持平稳，房产税改革稳步推进，行业现金流趋紧，但整体风险可控。分析师认为短期内政策不会大幅收紧，房地产股仍有投资机会。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周中信房地产指数上涨 2.99%，跑赢沪深300指数 0.69%，在所有行业板块中排名第11位。
• 150家房地产股中，116家上涨，16家下跌，18家停牌。
• 涨幅前五的个股为：合肥城建（21.98%）、ST慧球（16.86%）、渝开发（12.60%）、新城控股（10.68%）、光大嘉宝（10.05%）。
• 跌幅前五的个股为：深振业A（-10.66%）、山鼎设计（-4.97%）、中南建设（-3.63%）、亚太实业（-3.09%）、广宇发展（-2.24%）。

2. 房地产市场表现

• 上周30大中城市商品房销售面积为 229.5万平方米，环比增长 5.7%。
• 去化周期为 59周，环比增加 5.36%。
• 分城市表现：
  • 一线城市：销售面积 39.0万平方米，环比增长 16.1%，去化周期 59周，环比增长 1.72%。
  • 二线城市：销售面积 121.2万平方米，环比下降 5.1%，去化周期 64周，环比增长 1.59%。
  • 三线城市：销售面积 69.3万平方米，环比增长 24.2%，去化周期 54周，环比增长 1.89%。

3. 政策与事件

• 政府工作报告：坚持“房住不炒”定位，政策保持平稳和延续，未有新的调控政策出台。
• 房产税改革：稳步推进，部分细节已明确，预计两会将提请审议，内容和进度未超市场预期。
• 房贷利率：略有上升，但仍处于较低水平，房地产信贷质量良好，金融风险可控。

4. 行业政策展望

• 本周未出台调控政策，受两会影响，政策是否加码仍需观察。
• 全国政策主基调仍为“平稳”，热点城市可能跟进调控，但全国性收紧尚未出现。
• 房产税短期内难以出台，涉及税种衔接、征收管理等问题，税负水平不会很高。

关键信息

1. 投资组合表现

• 上周推荐组合：荣盛发展（30%）、万科A（30%）、保利地产（20%）、招商蛇口（20%），累计涨幅 5.10%，跑输中信房地产指数 2.10%。
• 本周推荐组合：万科A（40%）、保利地产（30%）、招商蛇口（30%）。

2. 行业基本面数据

• 行业股票家数：150家，占A股总市值 5.56%。
• 行业市值：25806.98亿元，占A股总市值 4.99%。
• 流通市值：19855.47亿元，占A股总市值 5.39%。
• 市场平均市盈率：20.66。

3. 风险提示

• 全国性调控政策收紧
• 供需两端金融政策大幅收紧
• 房产税超预期出台

结论

当前房地产行业政策以“稳”为主，房产税改革稳步推进，但短期内不会出台。市场整体表现良好，但部分城市销售面积波动明显，行业现金流趋紧，需关注中短期影响。分析师建议关注龙头企业及区域成长股，继续持有万科A、保利地产、招商蛇口等公司。