20220425-华泰期货-专题报告_一季度公募基金规模继续扩大_大金融板块及上游资源品加仓较多_15页

2022年一季度公募基金配置与市场表现分析

核心内容

2022年一季度，国内权益市场表现不佳，主要股指普遍下跌，导致基金发行数量大幅减少，市场情绪偏弱。与此同时，公募基金规模持续扩大，总持资产值突破27.36万亿元，股票、债券、基金及现金资产占比显著变化，显示出基金在资产配置上的调整趋势。

主要观点

• 权益市场表现偏差：

  • 2022年年初至今，国内主要股指均录得下跌，其中创业板指数和科创50指数跌幅超过30%。
  • 申万一级31个行业中，仅有银行和煤炭板块录得正涨幅，其余行业均下跌，跌幅超过30%的行业包括电子、电力设备和国防军工。

• 基金发行情况低迷：

  • 2022年前三个月基金发行数量为2656亿份，为2017年以来第二低，较2021年同期减少超过7000亿份。
  • 偏股型基金发行数量为1698亿份，较2021年同期减少超过7800亿份。
  • 2月份基金发行量不足300亿份，创阶段新低。

• 基金持仓比例变化：

  • 全部开放式基金投资股票的比例一直维持在65%左右。
  • 公募基金持有的A股总市值占比超过7%，股票资产比重由2018年四季度的11.33%缓慢回升至22.09%。
  • 债券型资产比重持续扩大，2022年一季度占比达50.49%，创阶段新高。
  • 现金资产比重由2016年一季度的36.11%下降至16.87%。

关键信息

基金持仓变动情况

• 重仓股数量：2022年一季度，公募基金重仓股共2450只，其中805只被减持，1646只被增持。

  • 减持股票总数量超过117.85亿股，增持股票总数量为245.29亿股。
  • 减持数量超过3亿股的股票包括分众传媒、京东方A和南山铝业。
  • 增持数量超过4亿股的股票包括中国核电、中国建筑、紫金矿业、中国电力和中国石油等。

• 持仓金额前20股票：

  • 贵州茅台持股金额最大，达1600亿元。
  • 宁德时代、药明康德、隆基股份、招商银行、五粮液、泸州老窖等股票持股金额均超过500亿元。
  • 部分股票如东方财富、山西汾酒、伊利股份等也有较大持仓。

行业配置情况

• 加仓行业：一季度，申万一级28个行业中，有21个行业被公募基金加仓，其中大金融板块及顺周期行业获得较多加仓。

  • 银行行业增持超过25.27亿股，非银金融行业增持超过1.7亿股。
  • 有色金属、通信、交通运输、建筑装饰、农林牧渔、采掘和商业贸易行业持仓增幅超过25%。
  • 电子行业减持幅度超过23%，汽车行业减持幅度超过20.38%，钢铁行业减持幅度超过16%。

• 具体行业数据：

  • 有色金属：增持16.6亿股，持仓增幅26.08%。
  • 通信：增持13.96亿股，持仓增幅26.75%。
  • 交通运输：增持11.07亿股，持仓增幅28.73%。
  • 建筑装饰：增持13.96亿股，持仓增幅32.85%。
  • 农林牧渔：增持11亿股，持仓增幅40.06%。
  • 采掘：增持2.9亿股，持仓增幅40.97%。
  • 商业贸易：增持2.9亿股，持仓增幅42.62%。

市场情绪与基金配置趋势

• 股市表现不佳导致基金购买意愿下降，基金发行处于低位。
• 公募基金在股票配置上保持稳定，但对大金融板块及顺周期行业表现出较强的配置意愿。
• 基金重仓股指数下跌幅度在20%左右，估值已回到2020年年中水平。

附录

• 图表：

  • 图1至图45展示了主要股票指数、行业表现、基金发行情况、持仓变动及具体行业数据。
  • 图16至图45为基金重仓股走势及各行业持仓变动情况。

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