20230110-华宝证券-银行理财产品销售洞察专题报告_代销风险评级差异与思考_13页_1mb

银行与理财产品代销风险评级专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于银行理财产品代销风险评级的现状与差异，探讨了发行风险等级与代销风险等级的划分依据、差异原因及未来标准化流程建设的必要性。报告指出，在新的理财市场格局下，理财产品发行与销售机构的分离使得风险评级出现了“发行风险等级”和“代销风险等级”两个维度，二者存在一定的差异。

主要观点

• 风险评级拆分：当前银行理财产品风险等级分为发行风险等级和代销风险等级，两者存在不一致的情况。
• 风险评级依据：发行风险等级主要基于投资范围、投资比例和投资期限，而代销风险等级则会结合产品要素、业绩表现、同业风格等因素进行调整。
• 风险等级差异：代销他行理财子公司的理财产品时，代销风险等级通常比发行风险等级高一个等级，比例在 $30% - 50%$ 左右。
• 风险等级分布：
  • 固定收益类产品中，风险等级为一级（低）的多为现金管理类产品，二级（中低）和三级（中）占比最高。
  • 混合类产品中，仅二级和三级风险等级的产品被他行代销，四级和五级产品仅通过母行渠道销售。
• 代销流程问题：目前代销流程缺乏统一标准，产品筛选、适配性和评价机制尚不完善，亟需标准化建设。

关键信息

1. 固定收益类理财产品

• 风险等级分布：

  • 一级（低）：252款，以现金管理类为主。
  • 二级（中低）：占比 $88.45%$，多为稳健型产品。
  • 三级（中）：占比约 $11.55%$，主要为含权益类资产的产品。

• 代销风险等级差异因素：

  • 投资范围与比例的差异。
  • 产品业绩表现，如最大回撤值。
  • 同业风格判断。
  • 投资集中度、房地产投资标的等辅助指标。

• 案例分析：

  • 招行代销招银理财部分产品时，若权益比例为 $0% - 20%$，但高波动性资产比例较低，仍可能定为二级。
  • 若权益比例超过 $5%$ 或衍生品投资明确，代销风险等级可能上调至三级。
  • 兴银理财部分产品因投资范围涉及非活跃市场资产，代销风险等级被上调。

2. 混合类理财产品

• 风险等级分布：

  • 二级（中低）：共8款，全部为光大理财发行。
  • 三级（中）：共69款，主要为其他理财公司发行。
  • 四级和五级产品仅通过母行销售。

• 代销风险等级差异案例：

  • 光大理财发行的“颐享阳光养老理财产品橙2027第6期”在招行代销时被上调为三级，而在交行代销时仍为二级。
  • “阳光橙安盈增强季开2/3号”在微众银行被上调为三级，而在中信银行、浦发银行和百信银行则与发行风险等级一致。

代销流程建设思考

• 标准化流程建设：代销流程需建立统一标准，提升产品筛选的专业性、适配性与评价机制的反馈效率。
• 对标公募基金流程：银行理财代销流程可逐步与公募基金代销流程对齐，包括待选基金池、筛选指标、定量筛选、定性调研等环节。
• 全生命周期管理：
  • 售前遴选：根据市场走势判断，选择符合未来资产配置方向的产品。
  • 售中监测：持续跟踪产品净值变化和业绩表现，定期评估投资经理操作与策略匹配度。
  • 售后评价：通过业绩归因和绩效考核，优化代销产品池，提升客户满意度和粘性。

风险提示

• 数据差异：理财产品销售及风险评级数据可能因统计时点不同而存在差异。
• 合规性要求：代销机构需尽职了解客户与产品，确保客户与产品匹配，履行风险揭示义务。
• 独立判断：报告中的建议和意见基于发布当日的独立判断，不构成投资建议或保证。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。

结论

银行理财产品代销风险评级存在一定的差异，主要源于产品要素、业绩表现、同业风格及代销机构的风控机制。未来，标准化流程建设将是代销业务转型的关键，银行需在合规前提下，提升产品筛选与代销适配能力，以更好地服务投资者。