20161204-中泰证券-传媒行业周报_11月票房低于预期_紧抓头部精品_以稳为主_13页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒板块整体下跌 1.63%，跌幅低于创业板和中小板，但高于沪深300。传媒行业各细分板块均有下跌，其中整合营销板块跌幅最大（-2.64%），其次是电影动画（-2.47%）、广播电视（-2.35%）、平面媒体（-1.51%）和互联网（-0.86%）。11月全国票房为25.42亿元，同比下降 4.48%，环比下降 25.67%，主要受《我不是潘金莲》、《奇异博士》和《神奇动物在哪里》等影片表现低于预期影响。

主要观点

1. 投资策略：本周以“稳”为主，重视主题及个股机会。

   • 影视剧板块：推荐关注制作能力强、拥有头部精品的公司，如唐德影视、慈文传媒、骅威文化。
   • 游戏板块：关注业绩趋稳、产品周期向上的游戏公司，如游族网络、恺英网络。
   • 动漫与二次元：关注依托二次元IP的公司，如美盛文化、中文在线。
   • 营销公司：关注保持稳定增长并延产业链布局的公司，如华谊嘉信、思美传媒。

2. 行业动态

   • 电影票房：本周票房为8.08亿元，其中《神奇动物在哪里》以2.72亿元位居第一，《你的名字。》以1.94亿元紧随其后。
   • 版权保护：国家广电总局电影质检所与NexGuard公司签署独家水印保护协议，标志着电影版权保护进入新阶段。
   • 微软技术大会：微软强调智能云与创新技术对人工智能发展的推动作用，展示技术成果与平台。
   • 互联网直播监管：网信办发布《互联网直播服务管理规定》，12月1日起实施，规范直播行业，限制低俗内容，提高运营成本。

3. 公司动态

   • 岭南园林：与邹城市政府签署51亿元战略合作协议，推动“生态+文旅”协同发展。
   • 中文传媒：控股子公司智明星通拟申请新三板挂牌，助力国企改革。
   • 星辉娱乐：参股孙公司云图动漫获准新三板挂牌，提升融资能力。
   • 骅威文化：以3.13亿元收购风云互动49.60%股权，推进IP商业化和影游联动。
   • 梅泰诺：以63亿元收购宁波诺信100%股权，完善战略布局，提升协同效应。
   • 恺英网络：续签《全民奇迹》IP授权，保持分成比例不变。

关键信息

估值与盈利预测

• 传媒板块：以TTM整体法计算，上周估值为51.42倍，低于创业板（66.35倍）和中小板（52.98倍），高于沪深300（13.66倍）。
• 重点公司估值：
  • 唐德影视：2016年EPS为0.55，PE为52倍；2017年EPS为1.00，PE为29倍。
  • 华谊嘉信：2016年EPS为0.31，PE为36倍；2017年EPS为0.39，PE为28倍。
  • 游族网络：2016年EPS为0.72，PE为39倍；2017年EPS为0.98，PE为29倍。
  • 骅威文化：2016年EPS为0.39，PE为35倍；2017年EPS为0.48，PE为28倍。
  • 恺英网络：2016年EPS为0.96，PE为38倍；2017年EPS为1.31，PE为28倍。
  • 中文传媒：2016年EPS为1.05，PE为21倍；2017年EPS为1.22，PE为18倍。
  • 美盛文化：2016年EPS为0.41，PE为83倍；2017年EPS为0.61，PE为56倍。

风险提示

• 大盘系统性调整
• 票房不达预期
• 大量商誉存在减值风险

行业与公司动态总结

电影票房情况

• 本周票房8.08亿元，较上周增长29%。
• 《神奇动物在哪里》单周票房2.72亿元，累计4.62亿元。
• 《你的名字。》单周票房1.94亿元，累计1.94亿元。
• 《海洋奇缘》单周票房0.81亿元，累计1.31亿元。
• 《我不是潘金莲》单周票房0.60亿元，累计3.77亿元。
• 下周即将上映的影片包括《萨利机长》、《28岁未成年》等。

版权保护

• 国家广电总局电影质检所与NexGuard公司合作，采用水印检测技术保护电影版权。
• 这项合作有助于打击盗版，规范行业。

技术趋势

• 微软技术大会强调智能云与创新技术对人工智能发展的推动。
• 企业需关注数字化转型，掌握技术先机。

监管变化

• 《互联网直播服务管理规定》的实施标志着直播行业进入规范化阶段。
• 中小平台将面临较大挑战，大型平台和背靠巨头的直播产品将更具优势。

公司动态总结

岭南园林

• 与邹城市政府签署51亿元战略合作协议，推动“生态+文旅”协同发展。

中文传媒

• 控股子公司智明星通拟申请新三板挂牌，助力国企改革。

星辉娱乐

• 参股孙公司云图动漫获准新三板挂牌，提升融资能力。

骅威文化

• 收购风云互动49.60%股权，稳定研发团队，推进业务整合。

梅泰诺

• 收购宁波诺信100%股权，完善战略布局，提升协同效应。

恺英网络

• 续签《全民奇迹》IP授权，保持分成比例不变。

估值与盈利预测

• 传媒板块：整体估值为51.42倍，各子版块估值不同。
• 重点公司：唐德影视、华谊嘉信、游族网络、恺英网络、骅威文化、中文传媒、美盛文化等公司均被推荐关注。

结论

本周传媒板块整体表现不佳，但部分公司仍展现出较强的盈利能力和发展潜力。建议投资者关注头部精品影视公司、业绩趋稳的游戏公司、动漫与二次元相关标的以及延产业链布局的营销公司。同时，需注意行业整体风险，如大盘调整、票房不达预期和商誉减值风险。