20140828-华泰证券-研究所晨报_梅安森-牵手硅谷天堂_外延扩张迈出坚实步_16页_738kb

梅安森及市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了梅安森（300275）与硅谷天堂的合作及其外延扩张策略，同时涵盖了多家上市公司中报表现、行业趋势、投资建议及风险提示等内容，涉及计算机、通信、金融、旅游、有色金属等多个领域。

主要观点与关键信息

梅安森

• 战略合作：梅安森与硅谷天堂签署3年期的战略合作协议，硅谷天堂将以13.49元/股的价格参与定向增发，认购不超过5000万元，用于补充流动资金。
• 外延扩张：硅谷天堂在PE领域经验丰富，擅长“入股上市公司+并购运作”模式，梅安森通过该合作有望在传感器领域外延式切入下游高景气度市场。
• 中报表现：2014年上半年梅安森实现主营收入1.39亿元，同比增长1.79%，但净利润下滑48.57%，主因外购产品比例上升、研发投入增加及财务费用压力。
• 业务转型：非煤和公共安全业务收入占比达20%，转型初见成效，预计未来外延扩张将提速。
• 盈利预测：未来三年EPS分别为0.75元、0.96元和1.29元，给予2014年22-28倍市盈率，合理价值区间为16.5-21.0元，维持“买入”评级。

海康威视

• 智能家居布局：推出萤石系列视频监控产品，与微信对接，实现手机端实时监控，布局智能家居市场。
• 维持买入评级：公司从平安城市向智能家居的转型逐步成型，维持买入评级。

恒宝股份

• 业绩加速：2014年上半年净利润增长40%，预计全年增长40-60%。
• 金融IC卡增长：受益于市场份额扩大及客户发卡量提升，金融IC卡收入增长显著。
• 移动支付卡：已入围三大运营商，预计下半年大规模出货。
• 战略转型：从硬件提供商向安全解决方案和软件服务延伸，引入战略投资者并优化激励机制。
• 维持买入评级：预计2014-2016年EPS分别为0.43、0.57、0.71元，对应PE分别为30x、23x、18x，维持“买入”评级。

广电运通

• 清分机业务亮点：上半年清分机收入同比增长接近3倍，毛利率提升。
• ATM业务稳健：收入微增0.6%，但毛利率大幅提升3.6个百分点，受益于核心零部件自主替代。
• 金融服务业务增长：收入同比增长61.46%，毛利率50.8%，受益于服务网络扩展和外包项目增加。
• 维持增持评级：预计2014-2016年EPS分别为0.98、1.23、1.59元，对应PE分别为18、15、11倍，维持“增持”评级。

中天科技

• 主营业务增长：上半年净利润同比增长58%，主要得益于减持光迅科技获得投资收益。
• 海缆收入翻倍：上半年实现收入2.93亿元，同比增长109%，成为业绩增长的重要来源。
• 毛利率压力：上半年综合毛利率19.6%，同比下降1.7个百分点，但预计下半年将有所改善。
• 新业务拓展：积极布局海缆、光伏等业务，预计未来将成为公司新增长点。
• 维持增持评级：预计2014-2016年EPS分别为0.80、0.98、1.14元，对应PE为18x、15x、13x，维持“增持”评级。

联化科技

• 江苏联化贡献显著：上半年实现收入7.00亿元，净利润1.63亿元，贡献公司主要业绩增长。
• 资产回报率提升：江苏联化资产规模达18亿元，年化总资产收益率为18%，预计仍有20%提升空间。
• 电商发展：电商业务上半年实现收入5000多万元，同比增长超140%，未来有望成为业绩增长关键。
• 维持增持评级：预计2014-2016年EPS分别为0.75、0.98、1.25元，对应PE分别为25x、22x、20x，维持“增持”评级。

中原特钢

• 费用拖累业绩：上半年仍亏损，但亏损幅度有所减小，二季度实现盈利。
• 定增进展顺利：已获证监会受理，计划募集资金3亿元，缓解资金压力。
• 业务改善：传统主业稳步增长，新业务拓展有望带来业绩提升。
• 维持增持评级：预计2014-2016年EPS分别为0.01元、0.06元、0.09元，对应PE为14、12、10倍，维持“增持”评级。

新兴铸管

• 政府补贴增厚利润：上半年净利润增长23.81%，受益于政府补贴及固定资产处置利得。
• 城市水管用材受益：受益于京津冀协同建设，公司在国内市政排水排污用离心球墨铸铁管市场占比较高。
• 维持增持评级：预计2014-2016年EPS分别为0.29、0.35、0.41元，对应PE分别为24、21、18倍，维持“增持”评级。

新华保险

• 业绩全面超预期：上半年总保费增长30.1%，新业务价值增长18.2%，公司全面复苏。
• 投资收益提升：非标资产配置提升，投资收益率创2009年以来新高。
• 布局养老与健康：拟融资200亿元，推动公司进入新一轮增长阶段。
• 维持买入评级：合理估值区间为27.58-29.35元，维持“买入”评级。

海信科龙

• 空调业务放量：上半年空调收入增长42.68%，毛利率提升2.6个百分点。
• 冰洗业务稳定：虽然行业整体下滑，但公司保持稳定增长。
• 维持增持评级：预计2014-2016年EPS分别为0.99、1.35、1.70元，对应PE为10-12倍，维持“增持”评级。

四方股份

• 中报业绩低预期：上半年净利润小幅下降，主因电网建设投资增速放缓。
• 电力电子业务增长：收入同比增长39.5%，成为新的业绩增长点。
• 轨道交通出口：土耳其高铁项目带来收入增长，合资公司“ABB四方”净利率提升。
• 适度下调盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.96、1.07、1.23元，对应PE为16.0倍、14.4倍、12.5倍，评级调整为“增持”。

行业与市场趋势

• 旅游行业：在线旅游市场增速加快，预计未来两年年复增速达24.2%，建议关注携程、途牛、众信旅游、中青旅、中国国旅等。
• 金融行业：海通证券、国金证券等券商业绩增长显著，互联网金融和资管业务成为增长引擎。
• 通信行业：恒宝股份、中天科技等公司受益于移动支付和金融IC卡需求增长，加速转型。
• 有色金属行业：南山铝业受益于铝价上涨，电商业务成为业绩增长关键，预计全年增长10%。
• 家电行业：海信科龙受益于空调放量，但需关注房地产市场调整对白电需求的影响。

风险提示

• 市场风险：如铝价下跌、金融行业竞争加剧、房地产市场低迷等。
• 业务风险：如新业务推进不达预期、费用控制不及预期、技术突破不及预期等。
• 政策风险：如政府补贴变动、税收政策调整等。
• 财务风险：如融资进展不达预期、财务费用压力等。

总结

本文通过分析梅安森与硅谷天堂的战略合作，以及多家上市公司中报表现，展示了不同行业的投资机会与风险。整体来看，外延扩张、业务转型、电商发展、政府补贴、互联网金融等是当前市场关注的重点。在这些领域中，部分公司已初见成效，未来增长潜力较大，但也面临一定的市场与政策风险。建议投资者关注相关行业及公司，把握市场机会，同时注意风险控制。