20211122-国元期货-黑色期货周报_钢厂亏损率增加_铁矿价格下探螺纹震荡走低_13页_1mb
报告摘要
钢厂亏损率增加，铁矿价格下探螺纹震荡走低总结
核心内容概述
本报告分析了近期铁矿石和螺纹钢市场的运行情况，指出当前市场整体呈现弱势，主要受供需失衡、钢厂利润收缩、天气影响及政策调控等多重因素影响。铁矿石和螺纹钢期货及现货价格均震荡下行，市场情绪偏悲观。
【铁矿石】
主要观点
- 铁矿石价格整体震荡偏弱，受钢厂降价、港口累库及地产利好消息影响。
- 供给端表现尚可，但需求端疲软，钢厂利润持续压缩，铁水产量下降。
- 运费回落导致到岸成本下降，但铁矿石仍面临下行压力。
关键信息
- 供应：本期澳洲巴西19港铁矿石发运总量2155.9万吨，环比减少293.5万吨；中国45港口到港量2354.1万吨，环比减少65.7万吨。港口库存持续累库。
- 需求：247家钢厂样本日均铁水产量201.98万吨，环比下降1.02万吨；港口现货成交有所改善，但价格震荡偏弱。
- 库存：中国45港铁矿石库存总量15106.19万吨，环比增加100.49万吨；日均疏港量289.75万吨，环比增加17.9万吨。
- 价格走势：铁矿石期货价格在2201、2205、2210合约中均出现下跌，现货价格也持续走低，如青岛港PB粉价格下跌31元/吨。
- 基差分析：铁矿石基差处于贴水状态，但基差率高于螺纹钢，显示铁矿石期货价格仍有上升空间。
【螺纹钢】
主要观点
- 螺纹钢市场整体弱势运行，价格持续下跌，成交量有所回升但稳定性不足。
- 需求端受地产政策边际放松影响，但整体仍处于淡季，北方施工条件恶化导致需求承压。
- 上游成本端（焦煤、焦炭）持续下行，进一步压制螺纹钢价格。
关键信息
- 供应：本周螺纹钢开工率48.62%，周环比下降0.55%；钢厂实际产量270.5万吨，环比减少12.15万吨。
- 库存：国内主要城市螺纹钢、线材总库存609.69万吨，环比减少33.17万吨；华东、南方、北方库存均有下降。
- 需求：全国建材成交量日均值17.3万吨，明显低于往年同期水平；地产政策略有放松，但终端需求仍未明显改善。
- 价格走势：螺纹钢期货价格在rb2201、rb2205、rb2210合约中出现不同程度下跌，现货价格也同步走低。
- 基差分析：螺纹钢基差整体回落，但处于偏高位置，显示期货价格存在反弹可能。
市场影响因素分析
铁矿石
- 进口矿到岸成本：全球发运量下降，澳大利亚和巴西发运量均环比减少，非主流国家发运量也下降。
- 天气及运输费用：天气影响逐渐消失，运费大幅回落，导致到岸成本下降。
- 废钢价格：废钢价格高位运行，但近期回落，未能有效支撑铁矿石价格。
- 库存情况：港口库存持续累库，钢厂平均库存上升，供需差收窄但供大于求格局未改。
螺纹钢
- 上游供给：高炉开工率下降，粗钢产量减少，唐山钢厂产能利用率略有上升。
- 成本端：焦煤和焦炭价格持续下跌，焦炭六轮降价落地，焦化企业大面积亏损。
- 中游贸易：螺纹钢库存略有下降，成交量稳定性改善。
- 下游消费：终端需求疲软，地产政策边际放松未能有效提振市场，北方施工条件恶化进一步压制需求。
下月市场运行方向预测
铁矿石
- 市场主要方向：区间震荡，缺乏上升动力，易跌难涨。
- 下月关注点：冬季到来，钢厂停、限产范围或继续扩大。
- 操作建议：谨慎对待减产力度加码（下行风险）和减产力度松动（上行风险）。
螺纹钢
- 市场主要方向：双弱格局下震荡运行，本周钢材期货有望企稳止跌。
- 下月关注点：需求淡季持续，北方需求减少；房地产和基建市场释放情况；秋冬和冬奥会限产力度；双焦成本变化。
- 操作建议：谨慎对待旺季需求预期释放（上行）和减产政策放松（下行）。
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