20211122-五矿期货-锰硅周报_行业亏损_关注减产力度_56页_1mb

五矿期货锰硅与硅铁周报总结

核心内容

本周报告聚焦于锰硅与硅铁的市场分析，包括期现市场、利润库存、成本端、供给端及需求端的评估。整体市场呈现供需双弱态势，行业亏损显著，关注减产力度与成本支撑。

主要观点

• 市场动态：房地产放松预期推动黑色系期货上涨，但成材淡季导致需求疲软，钢厂利润收缩，铁水回落，锰硅与硅铁价格承压。
• 成本端：锰矿价格普遍下跌，焦炭价格稳定，成本下移。硅铁成本端受电价上调影响，利润持续收缩。
• 供给端：锰硅周产量小幅回升，但行业亏损下，后续供应有减量预期。硅铁产量环比上升，但受能耗双控限制，全国性限电可能影响供应。
• 需求端：钢厂招标价格回落，需求偏弱，废钢日耗减少，电炉利用率下降，进一步削弱硅铁需求。
• 库存情况：锰硅库存见底回升，硅铁库存小幅回升，交易所仓单减少，市场信心较弱。

关键信息

锰硅市场分析

• 期现市场：

  • 天津现货价格为8200元/吨，环比下跌8.38%。
  • SM01合约价格为7880元/吨，环比下跌8.92%。
  • 天津基差为595元/吨，基差率7.15%，环比上升2.41%。
  • SM01-05合约价差为-166元，环比下跌93.26%。

• 利润与库存：

  • 生产利润为-69元/吨，环比下跌127.83%。
  • 锰硅厂库库存反弹至4.22万吨，港口锰矿库存小幅反弹至613.5万吨。
  • 11月钢厂招标价大幅回落，市场信心偏弱。

• 进出口：

  • 9月锰矿进口环比持平，South32澳块报盘上调，南非半碳酸报价上调。
  • 锰矿进口量季节性波动，需求预期偏弱。

硅铁市场分析

• 期现市场：

  • 天津现货价格为8550元/吨，环比下跌11.40%。
  • SF01合约价格为8318元/吨，环比下跌8.11%。
  • 天津基差为232元/吨，基差率2.71%，环比下降61.20%。
  • SF01-05合约价差为-132元，环比下跌51.97%。

• 利润与库存：

  • 生产利润为-556元/吨，环比下跌185.93%。
  • 硅铁厂库库存小幅回升，交易所仓单大幅回落。
  • 71家电炉产能利用率窄幅波动，需求边际偏弱。

• 进出口：

  • 11月硅铁出口利润回升，但整体出口量减少。
  • 75#硅铁出口利润维持高位。

交易策略建议

锰硅

硅铁

风险提示

• 锰硅：成材终端需求继续弱化，钢材价格下跌导致钢厂减产，动力煤增量，能耗双控放松可能影响减产力度。
• 硅铁：成材终端需求继续弱化，钢材价格下跌导致钢厂减产，动力煤增量，后续能耗双控放松。

供需平衡表

锰硅供需平衡表（下半年压粗钢产量）

硅铁供需平衡表（下半年压粗钢产量）

总结

• 供需双弱：锰硅与硅铁均面临供应边际改善与需求走弱的双重压力。
• 成本支撑：成本端价格下跌，进一步挤压利润空间，考验成本支撑。
• 减产预期：行业亏损下，减产力度成为关注重点。
• 市场情绪：钢厂招标价格回落，市场信心偏弱，期货价格震荡回落。