20220614-国海证券-新东方在线-01797.HK-简评_内容+产品+品牌背书或为直播业务长期驱动力_4页_383kb

报告摘要

新东方在线近期通过其直播业务“东方甄选”实现了显著的市场突破，特别是在6月11日，直播间观看人次达到1274万人，GMV突破2000万元，引发广泛关注。该业务的成功不仅得益于内容与产品优势，还受益于新东方品牌的强大背书以及公司在在线教育领域积累的技术能力。

内容+产品+品牌为核心竞争力
- “东方甄选”直播间凭借独特的直播氛围、优质的内容输出及新东方品牌影响力，成功“出圈”。
- 主播董老师曾为新东方英语名师，其双语直播形式新颖、内容有趣，吸引了大量观众。
- 新东方在教育行业深耕30年，积累的丰富内容开发经验有助于提升直播内容质量与吸引力。
- 公司不仅销售第三方产品，还推出自营产品如金枕榴莲、五常稻香米，进一步强化品牌价值。
直播业务迎来发展机遇
- 随着618大促临近，部分头部主播如李佳琦、罗永浩淡出，直播带货格局发生变化，为新东方直播业务提供了新的增长空间。
- 东方甄选直播间在6月9日至13日期间GMV持续增长，单日GMV屡创新高，显示出强劲的市场潜力。
- 未来或将重点关注教育硬件与直播业务的协同效应，推动业务多元化发展。
战略转型提升教育业务盈利能力
- “双减”政策后，新东方快速推进战略转型，布局直播、大学教育、海外备考、机构合作与教育智能硬件五大业务。
- FY22H1（截至2021年11月30日）实现营收5.7亿元，YOY下降15.3%，但大学业务营收达2.7亿元，毛利率达56.4%，显示其较强的盈利能力。
- 教育业务整体盈利能力有望因战略调整而显著改善。