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总结：EBA/CP/2018/05 - 非ABCP证券化STS标准指南草案

核心内容

EBA发布了一份关于非ABCP证券化中适用的简单性（Simplicity）、透明性（Transparency）和标准化（Standardisation）（STS）标准的咨询文件，旨在为欧盟范围内的证券化发起人、特殊目的实体（SSPE）、投资者及监管机构提供一致的解释和应用。该指南是根据《欧盟证券化条例》（Regulation (EU) 2017/2402）第19(2)条制定的，目的是确保STS标准在欧盟范围内被正确理解和实施。

主要观点

• 统一解释：EBA的目标是提供一致的STS标准解释，避免成员国之间出现不同的理解和执行方式，从而为跨境投资者提供清晰的框架，增强市场信心。
• 法律依据：指南的制定依据《欧盟证券化条例》第20、21和22条，涉及简单性、标准化和透明性的具体要求。
• 比例原则：对STS标准的解释遵循比例原则，即解释的全面性取决于标准本身所包含的模糊性和不确定性程度。
• 监管合作：EBA将与ESMA和EIOPA密切合作，确保标准的统一性，并与ESMA关于STS通知的法规技术细则（RTS/ITS）相互衔接。
• 风险敏感性：STS标准的实施是适用更风险敏感的监管待遇的前提条件，符合修订后的《巴塞尔III》框架。

关键信息

1. 咨询与反馈

• EBA邀请公众对指南草案中的各项提案进行反馈，特别是第9.2节总结的问题。
• 反馈需在2018年7月20日前通过咨询页面提交，逾期或通过其他方式提交的反馈可能不会被处理。
• 提交反馈时需注明是否希望公开或保密，保密反馈可能被EBA根据其文件公开规则请求。

2. STS标准的适用范围

• 指南适用于非ABCP证券化，而ABCP证券化的相关标准将在另一份指南中单独发布。
• STS标准将在2019年1月起正式适用于欧盟范围内的证券化市场。

3. STS标准的三大核心要素

简单性（Simplicity）

• 真实出售：确保资产从卖方有效隔离，防止在卖方破产时被追回。
• 法律意见：需提供法律意见以证明资产转让的合法性，尤其在涉及中间步骤或非原始贷款人的情况下。
• 完美转让：规定资产转让后需满足特定条件以确保其法律效力。

标准化（Standardisation）

• 资产选择过程：资产的选择和转让需基于清晰的标准，便于投资者评估资产池的信用风险。
• 禁止主动管理：证券化资产不得由发起人进行主动管理，以避免复杂性和代理风险。
• 资产池的同质性：资产需具有同质性，并符合类似的信用评估标准。

透明性（Transparency）

• 披露义务：发起人需披露资产的信用状况、风险评估和任何重大变更。
• 避免道德风险：禁止对信用受损的债务人或担保人进行证券化，以防止高风险资产被包装成低风险产品。

4. 其他重要标准

• 禁止再证券化：避免再证券化带来的复杂性和风险，防止低质量资产被重新包装。
• 信用评估标准：发起人或原始贷款人需具备足够的专业经验，以确保对资产的信用评估符合要求。
• 无违约资产：证券化资产不得涉及已违约或信用受损的债务人或担保人。

5. 实施与后续步骤

• 指南草案将接受为期三个月的公众咨询，截止日期为2018年7月20日。
• 咨询结束后，指南将被翻译成欧盟官方语言并发布于EBA网站。
• 若有必要，后续可能发布补充建议以进一步细化某些标准的实施。

结构与内容

• 指南分为多个部分，包括背景与理由、核心内容、合规与报告义务、主题、范围与定义、实施、以及附录文件（如成本效益分析与咨询问题摘要）。
• 每个标准的解释均附有具体说明，以确保各方（包括发起人、投资者和监管机构）对STS标准的理解一致。

重要性与影响

• STS标准的实施是风险敏感监管的前提，对符合STS的证券化产品提供更优惠的监管待遇。
• 由于STS标准的实施涉及严格的合规要求和潜在的惩罚措施，因此清晰的指导对于市场参与者至关重要。
• 该指南将有助于建立一个安全、透明、可预测的证券化市场，符合欧盟推动金融稳定与透明度的目标。