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华金期货黑色原料周报核心解析

一、铁矿石分析

供应面

• 澳洲巴西发运维持高位（本周24055万吨），非主流矿发运因价格回落显著下降
• 四大矿山发运情况：
  • 力拓：2023Q4产量环比增5%
  • 必和必拓：2024Q2产量环比增4%
  • Fortescue：2023Q4产量环比增15%
• 注意点：港口到港量上升，关注价格回落对非主流矿山发运量的影响

需求面

• 铁水产量维持低位，本周环比下滑0.08万吨至22131万吨
• 焦粉库存去化缓慢，市场采购意愿不强

库存情况

• 港口总库存周增6539万吨至14365.81万吨
• 巴西矿库存处于近年高位，澳矿库存仍偏低
• 烧结粉库存回落至10780万吨，可用天数降为3天

价差

• 青岛港PB粉价格大幅下跌
• 期货与现货价差扩大，盘面基差接近前低水平

二、双焦分析（焦煤焦炭）

供应需求

• 焦化厂产能利用率回落至75%-85%区间
• 焦炭产量创半年来新低（2.2万吨/日）
• 本周焦化利润持续亏损（平均-155元/吨）

库存状况

• 独立焦化厂焦煤库存降至8.3万吨
• 焦炭库存普遍回落，可用天数3天左右
• 港口进口焦煤库存下降至2.1万吨

期现结构

• 期现共振下跌，市场恐慌情绪仍较重
• 焦煤主力合约基差快速扩大
• 焦炭现货价格明显低于期货价格

关键风险因素

• 成材需求旺季难以确认
• 铁水产量超预期下滑的可能性
• 政策监管带来的不确定影响