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黑色原料月末行情总结（海证期货研究所2024年3月）

本报告展望2024年4月黑色原料市场延续弱化趋势，铁矿石和焦炭价格双双走弱。铁矿石需求疲软导致现货价格延续下滑，矿石基本面弱化，港口库存累库，铁水产量维持225-230区间；焦炭完成第七轮价格下调，累计降价700-770元/吨，焦化厂利润低迷，供应和需求均显疲态。

铁矿石方面，供给增加，全球发运量环比上升，但需求不足导致库存累库，基差收缩，操作上建议买现货抛期货。铁水产量低位维持，钢厂复产效率低，市场负反馈加剧。

焦炭行业利润持续下滑，全国平均亏损155元/吨，焦化厂采用限产策略，焦煤价格伴随下调，进口炼焦煤成交冷清。焦炭短期需求弱，提涨概率低，去库不及预期或加深市场下行压力。

焦煤价格走弱，炼焦煤产量受季节性控制，库存波动，需求端刚需回落和终端恢复预期延后，利润水平低位。

总体来看，4月市场核心主题为弱势下行，焦点在于成材去库效率和钢厂利润变化，若去库不达预期，可能出现进一步回调。焦化厂限产和钢厂检修将继续影响供需平衡，维持谨慎观望策略。