20240710-东海证券-赛轮轮胎-601058.SH-公司简评报告_盈利同环比持续增长_新建产能放量可期_3页_322kb

赛轮轮胎公司简评总结

1. 业绩亮点

公司2024年上半年业绩表现显著。预计归母净利润212-218亿元，同比增长10268%-10841%；扣非归母净利润2030-2090亿元，同比增长7901%-8430%。二季度单季度归母净利润109-115亿元，同比增长5774%-6643%，环比增长5%-11%。据隆众石化统计，2024年Q2国内全钢胎产量3766万条，环比增长1159%；半钢胎产量17077万条，环比增长1221%，行业景气度持续向好。

2. 产能扩张

• 柬埔寨项目：全资子公司向柬埔寨年产600万条半钢子午线轮胎项目追加投资，追加后项目具备年产1200万条半钢子午线轮胎的生产能力。项目投产后，CARTTIRE将具备年产2100万条半钢子午线轮胎及165万条全钢子午线轮胎的生产能力。
• 越南三期项目：年产300万条半钢胎、100万条全钢胎及5万吨非公路胎项目有序推进，预计2024年下半年逐步投产。

3. 全球化布局策略

公司聚焦印尼、墨西哥进行第二轮海外扩张布局。墨西哥年产600万条半钢子午线轮胎项目已完成奠基，将更贴近欧美市场，降低运输成本。新选址未受双反税率影响，直接采购运输可降低物流费用。

4. 投资建议

predicted 2024-2026年公司EPS分别为12.3元、14.2元、18.2元。对应PE分别为1183倍、1023倍、800倍，维持“买入”评级。

5. 风险提示

• 项目建设不及预期风险
• 原材料与海运费持续上涨风险
• 下游需求不及预期风险