20230802-中泰国际证券-稳预期政策陆续有来_利好主线布局_22页_1mb

港股市场策略研究报告摘要

核心观点
美联储加息周期接近尾声、中国政策边际改善及外资回流推动港股7月强势反弹。建议“逢低做多”，关注成长及周期股，把握平台经济、可选消费、医药、新能源等行业机会。

一、宏观与政策利好

1. 内外利多叠加

   • 政治局会议定调积极，推动地产、民企、平台经济等短板领域政策松绑，提振市场情绪。
   • 美联储加息空间收窄，美元指数反弹，人民币汇率企稳（升破7.1关口可能性较大）。
   • 港股通累计净流入回升至1783亿港元，外资通过互联互通回流中国资产。

2. 中国经济边际修复

   • 工业、服务业生产加速，PPI触底回升，进入“被动去库存”阶段。
   • 消费、投资内生动力增强，新能源汽车、基建等领域表现突出。

二、估值与资金面分析

1. 港股性价比突出

   • 恒生指数PE处于历史新低位，AH溢价指数达85%分位，估值修复空间大。
   • 相对美股标普500指数估值折让达96%分位，风险溢价位于历史高位。

2. 外资流入加速

   • 北向资金7月累计净流入A股470亿元，港股通资金扭转净流出趋势。
   • 港汇转强、离岸人民币不跌反涨（显示外资回流中国资产意愿提升）。

三、行业机会聚焦

1. 成长赛道：互联网平台、新能源车、AI医药、算力基础设施等受益政策支持与技术升级。
2. 周期领域：能源（油气、燃气）、黄金股、电力运营（低利率环境下盈利改善）。
3. 消费板块：休闲出行、餐饮旅游、汽车大宗消费政策回暖。

四、中泰国际行业精选个股

• 互联网：美团-W、快手-W
• 新能源车：比亚迪（1211HK）
• 医药：海吉亚医疗（6078HK）、药明生物（2269HK）
• 能源：中海油（883HK）、新天绿色能源（956HK）
• 教育：中教控股（839HK）、新高教（2001HK）
• 环保公用：粤丰环保（1381HK）、中国电力（2380HK）

五、风险因素

• 美联储超预期加息导致资金流出新兴市场；
• 中美摩擦升温影响平台型企业；
• 中国房地产销售数据若持续疲软扰动市场信心。

策略建议
“逢低布局成长+调仓周期”：

• 短期关注政策落地窗口（如化债计划、新能源补贴细则）；
• 展望三季度，港股进入盈利与情绪修复期，波动中枢上移，控制仓位波动风险。