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报告摘要

策略周报2021.7.26 总结

核心内容概述

本报告由上海证券研究所分析师陈健安发布，总结了2021年7月26日的市场动态、重要政策变化及投资组合表现。报告指出，近期国家对互联网和教育板块的监管政策持续出台，旨在引导市场结构再平衡，削弱基于垄断的超额利润，对相关板块估值形成持续压力。同时，市场整体表现分化，部分行业如国防军工、钢铁、有色金属涨幅显著，而农林牧渔、纺织服装、食品饮料等则表现不佳。

市场行情分析

上周市场表现

上证指数上涨 $0.31%$
深证成指上涨 $0.38%$
创业板指上涨 $1.08%$
沪深两市成交额为59,760.80亿元，环比下降 $2.11%$

行业涨跌幅

涨幅前三：
- 国防军工：$9.02%$
- 钢铁：$7.55%$
- 有色金属：$7.44%$
跌幅前三：
- 农林牧渔：$-7.39%$
- 纺织服装：$-6.62%$
- 食品饮料：$-5.24%$

换手率

换手率前三：
- 有色金属：$4.92%$
- 电气设备：$4.71%$
- 国防军工：$4.55%$

重要新闻回顾

义务教育阶段减负政策

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，主要内容包括：

停止审批新学科类培训机构，现有机构统一登记为非营利性。
学科类培训机构不得上市融资，严禁资本化运作。
上市公司不得投资学科类培训机构，外资也不得控股或参股。
违规机构将被清理整治。

该政策对教育行业造成较大影响，进一步强化了对资本运作的限制。

投资组合表现

组合收益

上周收益率：$10.83%$
近一个月收益率：$18.46%$
2021年初至今累计收益率：$20.65%$

基准指数表现

沪深300指数：
- 上周收益率：$-0.11%$
- 近一个月收益率：$-1.13%$
- 2021年初至今累计收益率：$-2.34%$

投资组合表现优于基准指数，显示出较好的市场适应能力和配置策略。

市场数据与估值水平

A股估值水平

PE（TTM）：20.71倍，处于2007年以来的 $65%$ 分位数。
PB：2.07倍，处于2007年以来的 $50%$ 分位数。

分指数估值

上证综指：PE为14.45倍
深证成指：PE为29.29倍
科创50指数：PE为77.12倍
创业板指：PE为61.92倍

外围资金动向

融资融券余额：7月23日为18,234.91亿元，比上周增加194.97亿元。
北上资金净流入：118.22亿元，较上上周增加101.54亿元。
北向资金属性：具有游资属性，单日净流入或净流出不构成实质性影响。
外资动向影响因素：后续贸易摩擦、美股走势、香港资金面宽松程度及人民币汇率。

投资评级体系

股票投资评级

投资评级	定义
增持	股价表现将强于基准指数20%以上
谨慎增持	股价表现将强于基准指数10%以上
中性	股价表现将介于基准指数±10%之间
减持	股价表现将弱于基准指数10%以上

行业投资评级

投资评级	定义
增持	行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
中性	行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
减持	行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%