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计算机行业2026年策略：多维共振，迎AI新程

核心内容概述

2026年计算机行业投资策略聚焦于人工智能（AI）主线，结合政策、技术、需求的“三维共振”，同时关注信创景气回升和新兴/未来产业的机会。板块整体表现弹性强，但略跑输大盘，机构持仓仍处低位，但已企稳，具备配置回升潜力。

主要观点

1. 行业回顾

• 市场表现：2025年申万计算机指数上涨17.07%，略低于沪深300（+17.72%）和中证1000（+23.88%），排名第14位，整体波动显著高于市场。
• 结构分化：100亿-200亿市值公司平均涨幅达40.64%，显著领先其他市值区间；非国有性质企业上涨比例和幅度优于央企控股公司。
• 主题轮动：一季度受DeepSeek-R1模型开源影响，AI商业化预期升温；4-8月在AI Agent、稳定币、国产替代等主题轮动下震荡回升；8月后中报披露带来基本面支撑。
• 估值水平：板块PS（TTM）为3.40倍，处于过去三年70.78%分位；PE（TTM）为52.11倍，处于过去五年76.34%分位，整体估值偏高但内部结构分化明显。

2. 行业展望

• 政策驱动：“十五五”规划明确将“科技自立自强”列为关键目标，AI、新质生产力、信创等领域获强力支持。
• 技术演进：全球AI发展重心从训练向推理迁移，边缘AI预计2年内成熟，AIAgent、多模态AI、具身智能等将在2-5年进入生产阶段。国产大模型如Kimi、DeepSeek、Qwen3等能力提升，普遍采用开源策略。
• 需求释放：全球Token调用量激增，头部模型企业收入增长显著，云厂商AI相关收入增速超20%。国内智算中心资源需求预计从2024年的2016MW增至2027年的9480MW，CAGR达67.5%。
• 投资吸引力：2026年催化来自AI海外进展映射（如GPT、Gemini新版本、Agent平台竞争）及低空经济、量子计算、脑机接口、空天信息化等未来产业。

3. 投资策略

• AI主线：重点关注算力侧（国产AI芯片、AI服务器、液冷温控、智算服务）及应用侧（AIAgent、端侧智能）。
• 推荐公司：金山办公、同花顺、中科创达、科大讯飞等。
• 信创板块：2027年为央国企信创全面替代截止年份，2026年招投标或提速，建议关注中国软件、太极股份、金山办公等生态龙头及核心技术攻坚领域（如EDA/CAD/CAE、CPU/GPU）。
• 新兴领域：跟踪量子科技、低空经济、脑机接口、空天信息化等领域的结构性机会。

关键信息

AI算力侧

• 国产算力设备：华为昇腾芯片未来三年将密集迭代，寒武纪、海光、摩尔线程等加速上市与适配。
• 液冷技术：因“双碳”政策，数据中心PUE考核趋严，液冷技术渗透率快速提升，市场规模预计2029年达1300亿元。
• 智算服务：2024年上半年市场规模达146.1亿元，同比增长79.6%，其中GenAI IaaS增长尤为显著，达203.6%。

AI应用侧

• AIAgent：从Copilot向自主决策演进，具备显著降本增效潜力，重点布局金融、coding、营销等高人力成本行业。
• 端侧智能：受益于豆包手机等新品催化，AI眼镜、陪伴机器人等硬件加速放量。

信创板块

• 政策推进：2025年信创产业规模达2.34万亿元，增速创新高，2026年有望迎来景气回升。
• 核心企业：关注中国软件、太极股份、金山办公等生态龙头，以及EDA/CAD/CAE、CPU/GPU等核心技术领域。

新兴/未来产业

• 量子科技：国盾量子、科大国创等先发企业有望受益长期发展。
• 低空经济：政策密集落地，基础设施（空管系统、航路网）是发展前提，关注莱斯信息、新晨科技等。
• 脑机接口：下游应用投融资占比超70%，医疗场景2030年市场规模或达400亿美元，关注三博脑科、熵基科技等。

风险提示

• 政策落地及技术创新或不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 相关行业发展或产品拓展不及预期。

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