深度报告-2025-12-13-东吴证券-2026年度计算机行业投资策略_产业硬约束兑现_政策新蓝图展开_109页_4mb

2026年度计算机行业投资策略总结

核心内容

2026年计算机行业将迎来“产业周期”与“政策周期”的共振，重点聚焦AI应用、信创收官、国产算力、数字人民币及政策驱动的新兴赛道如商业航天、低空经济、量子计算、具身智能和脑机接口等。行业整体将经历从“试错期”向“收割期”的过渡，投资逻辑从“技术导向”转向“应用落地”与“商业模式成熟”。

主要观点

• AI应用：AI正从“烧钱”走向“赚钱”，2026年将出现Agent智能体在垂直场景的规模化落地，行业进入“右侧策略”阶段，需关注具备真实商业化场景的公司。
• 国产算力：国产芯片与大模型训练推理能力逐步成熟，叠加政策支持，2026年将成为国产算力全面替代的元年，重点关注算力、芯片、云平台等底层技术。
• 信创收官：2027年是全面信创改造收官之年，2026年将成为招标与交付高峰期，尤其是工业信创与AI升级的结合，将带来高确定性的业绩释放。
• 政策驱动：2026年是“十五五”规划的前瞻之年，国家对新质生产力的布局推动商业航天、低空经济、量子计算、具身智能、脑机接口等新赛道成为增长引擎。
• 数字人民币：作为金融基础设施长期工程，数字人民币在支付体系升级、跨境应用与区块链完善中逐步放量，具备中长期战略配置价值。

关键信息

AI应用板块

• 投资逻辑：
  • 等待奇点：关注AI业务占比与增长率、数据壁垒、高频场景入口、AI业务利润贡献。
  • 建议标的：海天瑞声、深桑达A、托普云农、科大讯飞、阿里巴巴、金山办公、东方财富、同花顺、能科科技、万兴科技。
• 行业趋势：AI应用将从“概念验证”走向“商业化落地”，需关注具备技术底座、数据资源和生态构建能力的企业。

国产算力板块

• 需求端：国内大厂AI建设需求旺盛，政策推动国产算力替代。
• 供给端：寒武纪、海光信息、摩尔线程等AI芯片厂商业绩持续增长，国产芯片市场份额显著提升。
• 相关领域：IDC、电源、液冷、服务器代工、光与通信、连接器等环节同步受益。
• 关键事件：英伟达H20芯片被禁，国产算力替代加速。

信创板块

• 行业现状：信创进入收官阶段，2026年将成为招标与交付高峰期。
• 重点方向：传统信创（中国软件、海光信息、达梦数据、金山办公）与工业信创（东土科技、中控技术、中望软件、能科科技）。
• 鸿蒙生态：鸿蒙在PC、手机、智能家居、汽车等领域应用广泛，生态与安全性领先，有望成为统一操作系统平台。
• 相关标的：战略合作（软通动力、润和软件、中国软件国际、常山北明）、办公软件（福昕软件、金山办公）、安全（亚信安全、信安世纪、奇安信）等。

互联网金融板块

• 发展历程：从萌芽期、高速扩张期、野蛮生长期到强监管与FinTech时代。
• 投资逻辑：
  • 高β属性，牛市中弹性放大。
  • 政策支持下，数字金融上升为国策，金融IT与基础设施需求持续增长。
• 建议标的：东方财富、同花顺、大智慧、指南针、银之杰等。

数字人民币板块

• 政策背景：作为金融基础设施的重要组成部分，数字人民币在“十五五”规划中被重点提及。
• 技术基础：数字人民币基于账户体系，具备稳定价值和可控匿名性，区别于加密货币。
• 应用场景：支付、清算、金融基础设施建设等，与互联网金融深度结合。
• 相关标的：涉及支付、清算、金融IT等领域的公司。

风险提示

• 政策推进不及预期：宏观经济压力或政策落地不力可能影响行业景气度与企业订单。
• 技术演进与商业化不确定性：AI、具身智能、量子计算、脑机接口等前沿领域仍处快速迭代期。
• 行业竞争加剧：政策与资本推动下，部分赛道竞争加剧，可能导致价格压力与毛利率承压。
• 宏观环境与市场波动：资本市场受宏观经济、流动性、风险偏好等因素影响显著。
• 个股经营与合规风险：需关注公司基本面变化、项目交付、客户集中度、信息安全等问题。

总结

2026年计算机行业将呈现“存量任务决战”与“增量空间开启”双重特征，AI、信创、国产算力、数字人民币及新兴赛道将成为核心关注点。投资需注重技术落地与商业模式成熟，关注具备数据壁垒、高频场景入口、AI收入占比提升及政策驱动的公司。同时，需警惕政策与市场不确定性，把握行业周期与技术演进节奏。