20260701-华源证券-2026年6月金融数据预测_信贷或同比少增_社融增速延续回落_4页_641kb

2026年6月金融数据预测总结

核心内容

2026年6月，中国金融数据预计呈现信贷和社融增速放缓的趋势，整体经济融资需求偏弱，叠加政策调控与市场环境变化，将对债券市场产生一定影响。

主要观点

1. 信贷增长放缓

• 新增贷款：预计2026年6月新增贷款约2万亿元，同比少增。
• 信贷结构：信贷增量结构偏差，住户贷款和对公贷款均出现不同程度的减少。
  • 住户短贷：预计+500亿，同比大幅少增。
  • 住户中长期贷款：预计+1000亿，同比大幅少增。
  • 对公短贷：预计+8500亿。
  • 对公中长期贷款：预计+7000亿。
  • 票据融资：预计+3000亿。
• 信贷不良风险：信贷需求疲软叠加不良风险，导致新增贷款同比明显少增。

2. M2增速回落

• M2增速：预计2026年6月末M2达357.8万亿，YoY+8.3%。
• M1增速：新口径M1增速预计为4.9%，较上月末小幅回落。
• 趋势判断：由于同比基数回归正常及内需偏弱，下半年M1增速可能继续小幅下行。

3. 社融增量同比明显少增

• 社融增量：预计2026年6月社融增量为3.7万亿元，同比明显少增。
• 社融结构：
  • 人民币贷款：预计+2.0万亿元。
  • 未贴现银行承兑汇票：预计-2000亿元。
  • 企业债券净融资：预计+4500亿元。
  • 政府债券净融资：预计+9500亿元。
• 社融增速：预计6月末社融增速为7.5%，较上月末回落0.2个百分点，未来半年社融增速或继续回落，2026年末预计降至7.2%左右。

4. 债市展望

• 7月债市行情：预计仍可期待，超长债机会突出。
• 收益率趋势：三季度10Y国债收益率可能跌破1.70%，30Y国债收益率可能走向2.0%。
• 投资建议：重点关注20Y及以上国债和地方债，资金或填平价值洼地。
• 市场环境：原油价格回落、PPI可能于6月见顶，通胀担忧消退，中短债收益率处于历史低位，信用利差低，债券收益率曲线陡峭。

关键信息

风险提示

• 出口超预期：可能引发债市阶段性调整。
• 经济超预期复苏：可能导致债市大跌。
• 理财委外及银行自营投资基金监管政策变动：可能带来不确定性。

结论

2026年6月金融数据整体呈现信贷与社融增速放缓的态势，M2增速亦有所回落。信贷需求疲软、不良风险上升及政策调控等因素共同作用，导致信贷增长乏力。同时，社融结构变化表明融资渠道趋于多元化，但整体增量仍受抑制。债市方面，超长债存在较大机会，但需警惕政策与经济变化带来的风险。投资者应关注市场动态，合理配置资产，把握潜在的投资机会。