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2025年12月金融数据预测总结

核心预判

根据信贷投放规律及行业观察，华源证券研究所预测2025年12月金融数据如下：

• 新增贷款：预计为7000亿元，同比少增。
• 社会融资规模（社融）增量：预计为1.8万亿元，同比大幅少增。
• M2增速：预计为7.8%，环比小幅回落。
• M1（新口径）增速：预计为4.4%，环比小幅下降。

主要观点

1. 新增贷款同比少增

• 12月新增贷款或因四季度信贷投放动力不足及信贷需求偏弱而同比减少。
• 个贷：预计减少200亿元，其中短期贷款减少500亿元，中长期贷款增加300亿元。
• 对公贷款：预计增加6500亿元，其中短期贷款增加1000亿元，中长期贷款增加500亿元。
• 非银同业贷款：预计增加500亿元。
• 信贷需求持续偏弱，叠加不良风险上升，预计2026年新增贷款仍将同比少增。

2. M1增速回落

• 自2025年1月起，M1口径调整，纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。
• 新口径M1增速走势更平稳，预计12月末增速为4.4%，环比小幅下降。
• 2025年初至9月末，M1增速持续回升，但随着基数回归正常，增速开始回落。
• 11月末M1增速降至4.9%，预计12月将继续回落。

3. 社融增速继续回落

• 预计12月社融增量为1.8万亿元，同比大幅少增。
• 人民币信贷：对实体经济贷款增量为6500亿元。
• 未贴现银行承兑汇票：预计减少1000亿元。
• 企业债券净融资：预计为2500亿元。
• 政府债券净融资：预计为5000亿元。
• 社融增速于2025年7月见顶，预计未来几个月将继续回落，2026年末社融增速或降至7.3%左右。

4. 1月债市或有反弹行情

• 2025年11月20日至12月末，长债特别是超长债出现明显调整，主要是券商自营、基金及年金大幅减持。
• 银行负债成本下行，政府债券配置价值凸显。
• 信贷需求偏弱，支撑银行增加债券投资。
• 保费增长可能好于预期，险资或加大超长债配置。
• 公募基金销售费用新规落地，债基规模有望企稳甚至小幅增长。
• 交易盘超长债持仓下降，预计1月债市将出现反弹。

关键信息

项目	预测值	备注
12月新增贷款	7000亿元	同比少增
12月社融增量	1.8万亿元	同比大幅少增
12月末M2增速	7.8%	环比小幅回落
12月末M1（新口径）增速	4.4%	环比小幅下降
2025年社融增速	8.2%	环比下降0.3个百分点
2026年末社融增速	7.3%	预计继续回落

风险提示

• 出口超预期：可能引发债市阶段性调整。
• 经济超预期复苏：可能导致债市大跌。
• 监管政策变动：理财委外、银行自营投资基金的监管及税收政策变动可能影响市场。

附注

• 本报告由证券分析师廖志明撰写，执业资格编号：S1350524100002。
• 报告数据来源包括人行官网、同花顺iFinD等。
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