2022-08-30-上交所-贵人鸟股份有限公司2022年半年度报告_160页_2mb

贵人鸟(603555) 2022年半年度报告分析

核心摘要

• 退市风险警示：公司2022年半年度净资产为负，股票简称改为“*ST贵人”，面临退市风险。
• 业绩下滑：营业收入增长22.88%至6.51亿元，但净利润转为亏损主要归属运动鞋服业务收入下降及大宗商品价格波动影响。
• 主要业务：运动鞋服、招商代运营、粮食贸易三大板块，运动鞋服占主导。
• 财务压力：经营活动现金流净额为正，但投资和筹资活动现金流流出较大，应收账款增加8.3%。
• 风险因素：面临市场竞争、原材料价格波动、控制权变更及粮食期货套期保值风险。

公司概况

• 公司原名贵人鸟股份有限公司，股票代码603555。
• 主要业务：鞋服（贵人鸟品牌）、招商代运营（名鞋库）、粮食贸易（米程莱）。
• 销售模式：为经销商提供终端销售渠道，2022年6月全国零售终端达1,620家。

财务表现

• 营业收入：6.51亿元，同比增长22.88%，主要得益于粮食贸易增长（业务收入2.38亿元）。
• 净利润：-1,737.49万元，相比去年正增长转为亏损，主要源于公司运动鞋服业务收入下降及大宗商品价格波动。
• 应收账款：增加8.3%至4.10亿元，需关注回收风险。
• 财务压力：经营活动现金流净额9,281万元，增加11,042万元；但投资和筹资活动现金流流出分别为6.66亿元和4.38亿元。

主要业务板块

1. 运动鞋服

• 业务：贵人鸟品牌，覆盖全国29个省份、1,620家门店，主打三线及以下市场。
• 问题：运动鞋服板块收入下降29.19%，毛利率上升1.25%，受市场竞争和渠道调整影响。
• 改进措施：加强品控和数字化营销。

2. 招商代运营

• 业务：子公司名鞋库提供网络零售运营服务，收入0.10亿元，同比略增0.70%。
• 挑战：市场竞争激烈，需提升服务核心竞争力。

3. 粮食贸易

• 增长显著：收入2.38亿元，为公司利润核心来源，主要交易场所为黑龙江。
• 风险：价格波动大，公司通过期货套期保值对冲风险。

核心问题与风险

• 业绩下滑：2022上半年亏损1,737万元，与2021同期相比有较大差距。
• 退市风险：公司2022年半年度净资产为负，被ST处理。
• 市场竞争：鞋服行业面临激烈竞争，品牌影响力有所下降。
• 原材料波动：鞋材成本上涨与需求疲软导致毛利率下降。

实际控制人变更

• 股权变动：公司原控股股东贵人鸟集团所持部分股份被司法拍卖，公司期末第一大股东为黑龙江泰富金谷网络科技有限公司。
• 新实际控制人：李志华成为公司新任实际控制人。历史诉讼和税务问题频发，监管风险突出。

结论

贵人鸟2022年上半年财务表现疲软，主要由于运动鞋服业务收入下滑和原材料成本上涨，但粮食贸易板块增长显著，为公司提供了一定的利润支撑。公司正在进行业务调整和资产处置，如处置闲置资产、优化渠道结构等，但退市风险仍然存在。未来公司需加强盈利能力，改善现金流，并严格防控风险。