20210507-西部证券-金工量化专题报告_板块定价_宽基_大金融_消费_医药_科技和新能源_31页_752kb

板块定价分析总结

核心内容

本报告基于2023年基本面价值，分析了A股市场多个板块的定价情况及预期收益率。通过对历史数据和估值模型的分析，评估各板块当前的市场位置与未来目标价之间的差距，从而得出最佳年内预期收益率。

主要观点

• 股价反映市场对上市公司未来基本面的预期，存在透支未来业绩的风险。
• 估值在一个业绩周期内相对稳定，可以通过确定估值倍数与基本面价值的对应关系，框定股价波动区间。
• 不同板块的估值参考时段和方法存在差异，部分板块如科技、新能源等具有较高的增长潜力。
• 2023年基本面价值是分析的核心目标，各板块基于4月30日收盘价计算最佳年内预期收益率。

关键信息

宽基指数

• 沪深300指数目前点位低于2022年基本面价值，处于未来三年价值中枢下方。
• 中证500指数在2019、2020年净利润负增长，2021年预期增速高，目前距离2022年基本面价值仍有空间。
• 创业板指目前点位接近2022年基本面价值，可能透支2023年基本面价值。

金融地产

• 银行板块采用PB和PE双重定价，目标价8030点，最佳预期收益率14%。
• 证券板块过去两年净利润高速增长，但今年市场谨慎，估值从PE回退至PB。
• 地产板块受政策环境和增速限制，Beta属性较弱。

消费板块

• 酒类板块因市场流动性充裕和基本面确定性提升估值，目标价11450点，剩余空间14%。
• 主要消费板块与酒板块类似，预期收益率为12%。
• 家电板块因基本面价值空间较大，预期收益率为24%。

医药板块

• 医药板块前期股价高点基本对等2023年基本面价值。
• 各子板块的预期收益率略有差异，其中生物医药表现较好。

科技板块

• 科技板块整体股价接近2021年基本面价值。
• 各子板块具有较高的增长潜力，预期收益率均超过50%。

新能源板块

• 新能源板块年初高点对等2022年基本面价值，调整至2021年基本面价值后企稳。
• 各子板块具有较好增长空间，预期收益率均超过40%。

风险提示

• 分析基于历史规律，未来基本面预期变化可能导致估值调整。
• 投资者需注意市场波动风险，不应对报告内容依赖作为唯一决策依据。

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