20260403-建信期货-玉米月报_余粮收尾_新麦替代预期_高位震荡_14页_3mb

玉米月报总结（2026年04月03日）

核心内容

本报告分析了2026年3月玉米市场行情及基本面情况，并对未来走势进行了展望。整体来看，玉米市场在现货和期货方面均呈现高位震荡态势，主要受供给端余粮收尾、需求端支撑及替代品影响。

主要观点

1. 供给端分析

• 基层农户仍有余粮待售，售粮进度整体较慢，截至3月底，全国平均售粮进度为8成，其中东北、华北、西北产区分别慢于去年同期 $5%$ 、 $9%$ 、 $5%$。
• 基层惜售情绪明显，心理价格偏高限制实际流通量。
• 港口库存处于往年同期偏低水平，北方港口库存较去年同期低206.2万吨，南方港口库存下降。

2. 国内替代品情况

• 小麦价格小幅回落，对玉米饲用替代优势不足，部分地区使用小麦替代。
• 政策粮拍卖补充市场供应，但大麦等进口谷物替代优势仍存，未来进口量或继续恢复性增加。
• 3月小麦均价为2581元/吨，玉米均价为2408元/吨，价差为173元/吨。

3. 进口替代谷物

• 2月份粮食进口总量820万吨，同比增长 $7.5%$ 。
• 玉米进口量2月份为17万吨，同比增长 $121.4%$ ，累计进口55万吨，同比增长 $207.9%$ 。
• 大麦进口量2月份为113万吨，同比增长 $65.2%$ ，累计进口216万吨，同比增长 $27.4%$ 。
• 高粱进口量同比下降，小麦进口量大幅增长。

4. 饲用需求

• 2026年1-2月饲料产量同比增长 $3.4%$ ，其中配合饲料和添加剂预混合饲料增长，浓缩饲料减少。
• 生猪存栏持续增长，带动饲料需求，但养殖业亏损，饲料企业库存偏低，以刚需采购为主。
• 玉米在饲料中占比 $46.9%$ ，需求支撑价格。

5. 深加工需求

• 淀粉企业开工率提升，加工利润改善，但整体消耗量仍低于去年同期。
• 淀粉行业开工率 $64.73%$ ，环比升高 $14.77%$ ，同比降低 $3.84%$ 。
• 淀粉企业库存增加，但处于往年同期偏低水平，存在补库需求。

关键信息

供需平衡表

• 2025/26年度玉米种植面积增加 $0.5%$ ，单产提升 $1.6%$ ，总产量调增 $2.1%$ ，达30124万吨，创历史新高。
• 进口量保持600万吨，消费量预计29902万吨，较上年度增加116万吨。

现货价格

• 东北产区玉米价格整体上涨，哈尔滨报价2200元/吨，长春报价2290元/吨，山东潍坊寿光金玉米报价2464元/吨。
• 港口玉米价格略有下滑，锦州港收购价2320-2330元/吨，广东蛇口港报价2510元/吨。

期货走势

• 大连玉米期货主力合约2605报收2351元/吨，较上月末下跌 $0.38%$ 。
• 2605/07合约面临新麦上市的替代压力，上涨空间有限，预计高位震荡。

策略建议

• 现货企业：以消耗库存为主。
• 期货投资者：中长期多单获利减持后少量持有。

重要变量

• 收抛储及关税政策
• 地缘局势
• 天气变化
• 新麦长势及售粮进度
• 国家谷物投放政策

后期展望

• 4月基层售粮将陆续结束，部分贸易商出货，叠加政策粮投放，市场供应增加。
• 下游企业补库需求存在，预计玉米现货价格震荡偏强。
• 期货市场供应收紧，情绪偏强，但受新麦上市预期影响，上涨空间有限，高位震荡。
• 后续需关注新麦长势、售粮进度及国家谷物投放政策等。

图表数据概览

• 图1：锦州港口玉米价格走势
• 图2：玉米期货主力合约价格走势
• 图3：北方四港玉米库存变化
• 图4：广东港口库存变化
• 图5：全国小麦现货均价
• 图6：小麦玉米价差
• 图7：中国玉米当月进口量
• 图8：中国玉米累计进口量
• 图9：澳大利亚大麦和美国高粱完税价格
• 图10：饲料产量当月值
• 图11：饲料产量累计值
• 图12：饲料企业玉米库存天数
• 图13：淀粉行业开工率
• 图14：深加工玉米消耗量
• 图15：淀粉企业加工利润
• 图16：深加工玉米库存变化

建信期货研究团队

• 研究员：林贞磊、余兰兰、王海峰、洪辰亮、刘悠然
• 联系方式：021-60635732，liuyouran@ccb.ccbfutures.com

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