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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于宏观经济、固收、金属、电新、汽车、计算机、电子、医药、农林牧渔、食品饮料、通信等领域的市场分析与投资建议，同时涵盖了调研信息与研报回顾，为投资者提供了多维度的行业洞察与策略指导。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 利率走廊机制：央行设定的利率走廊机制已具备雏形，以超额存款准备金率为下限，以回购利率为基准。SLF利率下调表明央行在维持现有货币政策框架下的微调，有助于提高货币政策透明度及降低操作成本。
• 货币政策改革：央行提出应降低存款准备金率以确保货币政策传导效率。

固收市场

• 利率走势：10月央行资产负债表显示外汇占款回升，超储率维持高位，市场流动性较为充裕，利率上下空间均不大。
• 信用债市场：当前信用债市场处于“鸡肋行情”，建议机构降低久期和杠杆，关注供给端改革对信用风险的影响。

金属市场

• 美国加息与减产影响：美国加息预期增强，美元指数提前反应，美元压制消失后，锌等大宗品有望反弹。
• 投资建议：建议关注钴和稀土小金属，以及受益于军改的特种材料。

电新行业

• 新能源汽车供应链：供需格局变化加速新能源汽车供应链龙头的诞生，重点推荐动力电池技术演进、BMS和pack系统。
• 配电网建设：2015-2020年配网投资目标为3000亿元，推动配电网设备企业短期受益。
• 电改落地：电力体制改革配套文件即将出台，带动能源投资新热点。

汽车行业

• 新能源汽车趋势：插电式混合动力客车有望复兴，受益于16年补贴政策的调整。
• 市场格局：纯电动客车占据主导，但插电式混动客车在电机电控领域需求上升。

计算机行业

• 智慧城市2.0：政策推动智慧城市升级，关注地下管网信息化和政府大数据平台建设。
• 虚拟现实与BYOD：VR技术成熟，消费级产品即将推出；BYOD作为移动办公新风口，持续受到市场关注。
• 投资标的：推荐延华智能、数字政通、易华录、东方通、万达信息、神州信息、华胜天成、飞利信等。

电子行业

• NFC产业链利好：HCE机制、TSM平台对接、穿戴设备普及等推动NFC产业链整合。
• 投资标的：推荐硕贝德、信维通信、天喻信息、新大陆、新国都、证通电子等。

医药行业

• 达安基因：医投业务逐渐兑现，技术+服务打开市场空间，定增方案推进，给予“强烈推荐”。
• 华邦健康：主业回归医疗，布局医疗服务，建议关注公司转型后的长期前景。
• 英特集团：进军互联网+医疗，与卓健科技合作，推动公司向智慧医疗转型。
• 银河生物：转型生物医药，定增推进，建议关注其在生物医药领域的布局。

农林牧渔行业

• 畜禽板块：猪价积蓄上行力量，建议关注牧原股份、温氏股份、圣农发展等。
• 农垦改革：细则即将出台，推荐北大荒，关注亚盛集团、海南橡胶等。

食品饮料行业

• 景气向上：关注景气度上升及国企改革标的，如张裕、汤臣倍健、恒顺醋业等。
• 保健品行业：行业前景广阔，推荐汤臣倍健，受益于备案制改革。

市场表现

• 海外市场：恒生指数上涨1.13%，日经指数上涨1.07%，金融时报上涨0.81%。
• 国内市场：上证指数上涨0.37%，沪深300微跌0.02%，深证成指上涨0.73%。
• 大宗商品：纽约原油下跌0.62%，BDI下跌1.19%，LME铜下跌1.67%。

财经要闻

• 新三板制度创新：多项制度创新，推动创投业发展。
• 上海科技创新板：获批并拟年内开板，吸引大量企业挂牌。
• 恒大亚冠夺冠：体育改革进程或超预期，带动体育产业关注。
• 迪士尼开园：预计为酒店地产带来千亿收入。
• 医养结合政策：九部委发文推进医养结合，强调“互联网+”养老。
• 一带一路战略：老挝一号卫星成功发射，推动卫星产业出口。
• 油气改革：总方案年内出台，进口权与使用权将逐步放开。

投资建议汇总

• 固收：建议关注利率债，降低信用债久期与杠杆。
• 电新：关注新能源汽车供应链龙头及配电网建设相关企业。
• 计算机：继续看好虚拟现实与BYOD，关注智慧城市2.0相关标的。
• 电子：NFC产业链相关公司有望受益，推荐关注相关标的。
• 医药：推荐达安基因、华邦健康、英特集团、银河生物等。
• 农林牧渔：关注猪价上涨及农垦改革相关企业。
• 食品饮料：推荐张裕、汤臣倍健、恒顺醋业等，关注国企改革。

风险提示

• 固收：利率走廊机制对短期资金波动无明显平抑作用，信用风险可能上升。
• 医药：产品研发与市场推广存在不确定性。
• 电新：新能源汽车市场存在竞争加剧风险。
• 电子：NFC产业链竞争激烈，需关注技术壁垒与整合能力。
• 计算机：行业估值体系将发生变化，需关注新技术与新模式。
• 食品饮料：保健品行业面临监管变化，需关注品牌与渠道调整。

市场展望

• 宏观经济：利率走廊机制完善，货币政策趋于稳定。
• 行业趋势：新能源汽车、智慧城市建设、互联网+医疗等将成为未来投资重点。
• 政策导向：电改、农垦改革、医养结合等政策将推动相关行业快速发展。