20240722-东海期货-东海原油聚酯周度策略_回调压力兑现_短期能化弱势震荡_20页_1mb

投资咨询业务资格

• 证监许可20111771号

市场分析

当前市场动态：

• 多日回调压力兑现，短期能化产品弱势震荡。
• 东海原油和聚酯周度策略由东海期货研究所能化策略组发布，时间为2024年7月22日，分析师冯冰与王亦路提供专业观点。

原油

1. 短期趋势： 近期油价大幅下行，主要受通胀数据放缓带来的降息预期走强影响，以及终端需求持续疲软的作用。虽然部分炼厂利润下滑，但市场对原油价格的调整暂时趋缓。
2. 基本面矛盾扩大：
   • 炼厂利润普遍偏低，欧洲炼厂裂解利润创新低，美国炼厂虽有进料去库，但成品油库存持续累库，压制价格。
   • 原油库存与成品油库存差距显著，随着夏季需求高峰的结束，预计价格整体维持弱势。

聚酯产业链

1. PTA与乙二醇：

   • PTA短纤短期偏弱震荡，价格中枢跟随原油调整。
   • 乙二醇价格大幅回调，终端开工持续下降，而装置开工逐渐回升，导致库存累积，价格下行压力加重。
   • 前期库存偏低引发的流动性问题已逐步缓解，但仍需关注下游需求释放情况。

2. 产业链传导： 终端需求继续疲软，传导至产业链上游，聚酯开工率下降已至85%。

库存与开工情况

• 原油主要消费地港口库存保持平稳，但柴油和汽油库存去化缓慢，成品油需求旺季未达预期。
• 亚太需求恢复缓慢，地炼和主营开工率虽略有提升但仍处于多年低点。

交易策略建议

1. 短期操作：
   • PTA建议空单部分持有，震荡操作为主。
   • 乙二醇可尝试轻仓建多，但需注意原油价格回调风险。
2. 中期关注点：
   • 外供应回归风险（俄乌冲突结果待定及加拿大供应增加）。
   • 地缘政治冲突对原油价格的影响。

免责声明：

• 本报告内容基于公开数据，仅供投资者参考，不构成操作建议。
• 投资者应独立决策，并自行承担风险。