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晨会报告总结（20220908）

核心内容概述

本次晨会报告围绕政策支持、外资流入、外贸增长、行业创新及市场策略等核心议题展开，重点分析了当前经济环境、资本市场表现及重点行业发展趋势。

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【财经新闻】

吸收外资量质双提升可期

• 政策发力：近期稳外资政策信号释放，推动外资项目落地、优化营商环境、促进制造业引资，以及发挥开放平台引资带动作用。
• 外资项目加速落地：如巴斯夫（广东）一体化基地、华晨宝马里达工厂等重大项目陆续投产，表明外资对中国市场的信心。
• 数据支撑：1-7月全国实际使用外资7983.3亿元，同比增长17.3%；高技术产业实际使用外资增长32.1%，其中高技术制造业增长33.0%。
• 政策优化：新版《鼓励外商投资产业目录》将扩大先进制造、科技创新等领域的鼓励范围，为外资提供更广阔发展空间。

外贸延续稳定增长

• 增长数据：前8个月外贸进出口总值同比增长10.1%，其中出口增长14.2%，进口增长5.2%。
• 贸易顺差扩大：贸易顺差达3.66万亿元，扩大58.2%，显示外贸韧性。
• 区域贡献突出：广东、江苏、浙江等7省市贡献超七成外贸增长。
• 民营企业表现亮眼：占外贸总值的50.1%，出口占比达60%，成为外贸增长主力。
• 外贸结构优化：一般贸易占比64.3%，加工贸易占比20.1%，外贸质量提升。

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【行业动态与公司要闻】

上市公司勇挑大梁，稳经济作用凸显

• 广东A股上市公司：数量达801家，营收规模相当于全省GDP的74.8%，成为经济“压舱石”。
• 制造业占比高：制造业上市公司达553家，占比69%，上半年营收增长14.8%。
• 科技研发推动增长：上半年广东上市公司研发费用达1087.01亿元，同比增长18.55%，为经济注入新动能。
• 龙头企业表现：如比亚迪上半年新能源汽车销量达97.88万辆，同比增长267.31%，成为全球新能源汽车销冠。

智能化竞争激烈，车企掀装配“大战”

• 智能化配置提升：多款国产新能源汽车配置摄像头、毫米波雷达、激光雷达等，提升产品竞争力。
• 重点技术方向：智能座舱和自动驾驶成为车企主要发力方向，如理想L9、阿维塔11、小鹏G9等车型在硬件和软件方面均有显著突破。
• 技术引领发展：车企通过高算力芯片、多传感器融合实现全场景辅助驾驶，推动汽车智能化进程。

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【国都策略视点】

策略观点：“内滞外紧”预期持续，风格阶段收敛均衡

• 市场表现：A股自4月底反弹后，进入区间震荡，受国内经济弱修复及美联储紧缩政策影响。
• 估值水平：沪深300滚动PE为11.6倍，处于历史低位，风险溢价率高达6.0%，市场风险偏好较低。
• 板块分化：新旧能源主线交替领涨，地产系板块受政策影响表现不佳。
• 经济恢复预期下修：GDP增速预期下调至3.8%，经济内生修复动能受限，压制指数上行空间。
• 稳汇率政策释放积极信号：央行下调外汇存款准备金率2个百分点至6%，有助于缓解人民币贬值压力，稳定市场情绪。
• 配置建议：关注消费（如白酒、旅游、航空）及地产系板块（如房地产、家居、家电）的修复机会。

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关键信息汇总

外资与外贸

• 外资增长：1-7月实际使用外资同比增长17.3%，高技术产业增长32.1%。
• 外贸增长：前8个月同比增长10.1%，民营企业贡献突出，贸易顺差扩大显著。

制造业与创新

• 制造业表现：广东制造业上市公司营收增长14.8%，研发投入增长显著。
• 科创板第五套标准：支持研发阶段企业上市，19家公司累计募资393.98亿元，研发投入三年复合增速达40.21%。
• 创新药企表现：如荣昌生物、神州细胞等，上半年营收增长显著，部分产品已获批上市。

市场与政策

• 市场风格收敛：成长与周期板块分化减弱，消费与金融板块有望受益。
• 稳经济政策：多地出台“稳工业”“助企”等政策，推动经济复苏。
• 汇率政策：央行通过下调外汇存款准备金率释放稳汇率信号，有助于缓解北上资金流出压力。

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风险提示

• 美国经济衰退：可能对全球市场造成冲击。
• 国内疫情反复：影响经济恢复与市场情绪。
• 国内通胀上升：对市场流动性构成压力。
• 海外市场震荡：增加投资不确定性。

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投资评级说明

投资评级类别	级别	定义
行业投资评级	推荐	行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数
行业投资评级	中性	行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数
行业投资评级	回避	行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数

公司投资评级	级别	定义
强烈推荐	股价涨幅预计在15%以上
推荐	股价涨幅预计在5-15%之间
中性	股价变动幅度介于±5%之间
回避	股价跌幅预计在5%以上

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总结

整体来看，当前中国经济在政策支持下保持稳定增长，外资持续流入，外贸韧性凸显，科技创新与制造业成为发展核心动力。A股市场进入震荡期，估值处于历史低位，风格逐渐收敛均衡。建议关注消费、地产及科技创新领域，同时警惕国内外经济与政策风险。