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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概览

本报告由川财证券研究所行业公司部发布，时间为2022年9月8日，分析师为张卓然。报告围绕当前宏观经济形势、市场策略及行业研究展开，重点分析了我国外贸数据、人民币汇率走势、氢能产业链发展及煤炭价格政策等。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析

• 外贸表现：我国前8个月货物贸易进出口总值同比增长10.1%，达27.3万亿元；贸易顺差扩大58.2%，达3.66万亿元。
• 出口韧性：尽管面临疫情、俄乌冲突、全球通胀和美联储加息等多重压力，我国出口仍保持增长，前8月累计出口2.38万亿美元，同比增长13.5%。
• 出口结构：机电产品和劳动密集型产品出口均增长，显示我国制造业的竞争力。
• 出口趋势：当前出口增速主要由价格因素支撑，数量增速放缓；未来出口下行压力加大，但全球能源紧张可能利好我国出口。
• 人民币汇率：受美联储加息和外资流出影响，人民币面临贬值压力，但央行通过下调外汇存款准备金率，释放稳定信号，有助于人民币回归合理均衡水平。

2. 市场策略建议

• 指数表现：昨日三大指数小幅上涨，但北向资金流出33.74亿元。
• 国际环境：欧洲央行预计继续加息至少50个基点，全球流动性收紧背景下，外围市场偏弱。
• 投资方向：建议关注低估值板块，如有色金属、化工、煤炭、电力等。

3. 行业研究分析

• 氢能产业：8月全国燃料电池商用车交付量环比增长201.6%。根据《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，预计到2025年燃料电池汽车保有量将达5万辆，较2021年底增长近4.6倍。建议关注氢能产业链相关标的，如安凯客车、亚星客车等。
• 储能行业：9月7日锂化合物价格上涨，电池级碳酸锂上涨1000元/吨，正极材料部分价格上涨，但上游价格走高可能压制下游建设需求。
• 煤炭价格政策：全国煤炭交易中心要求严格执行电煤中长期合同价格政策，合同价格需在国家和地方明确的区间内签订，进口煤应急替代合同价格需按年度中长期合同价格50%+市场煤价50%的原则执行。

4. 区域研究

• 川渝都市圈：重庆都市圈发展规划已发布，提出到2025年形成一体化发展格局，基础设施、创新能力、产业协作及生态环境等方面将显著提升。

三、风险提示

• 海外疫情超预期波动风险
• 下游需求不及预期
• 货币政策变化

四、分析师声明

• 张卓然具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

五、行业公司评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

六、重要声明

• 本报告仅供客户使用，未经许可不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资决策依据。
• 报告版权归属川财证券，未经授权不得使用或修改。

七、公司简介

• 川财证券成立于1988年，现由多家大型企业共同持股，是中国证券业协会会员。
• 研究所设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，提供专业研究服务。

八、联系方式

• 分析师邮箱：zhangzhuoran@cczq.com
• 地址信息：
  • 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
  • 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041