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兴业观点总结（2013年7月）

核心内容概述

2013年7月，兴业证券对A股市场及多个行业发布了详细的投资观点与策略。整体市场环境偏弱，受流动性紧张、去杠杆政策、经济转型压力等多重因素影响，市场整体呈现弱势震荡态势，投资者需谨慎操作，控制仓位，关注受益于经济转型的“核心资产”。各行业表现分化，部分板块如医药、化工、交通运输等存在结构性机会，而农业、旅游餐饮等则面临中报季的业绩压力，整体偏弱于大盘。

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主要观点

A股市场策略

• 市场整体表现：6月以来市场持续下跌，7月反弹有限，操作性差，预计仍将维持弱势震荡。
• 投资策略：建议保持低仓位，等待“核心资产”下跌机会，避免追逐周期股估值修复。
• 流动性环境：7月流动性难有明显改善，补缴存款准备金、QE退出预期、人民币贬值压力均对市场不利。
• 中报影响：中报行情将分化，成长股盈利验证成为关注重点，但整体增长平淡，需警惕补跌风险。
• 板块预测：创业板可能面临调整，建议投资者观望或择机布局。

宏观经济分析

• 工业企业盈利：去产能和弱需求拖累盈利，库存水平下降，但盈利增长仍不乐观。
• 经济前景：未来可能进入“低增长低通胀”模式，需警惕经济衰退风险。
• 政策影响：政府“放水”预期不足，政策尚不明朗，市场整体缺乏催化剂。

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化工行业观点

行业趋势

• 需求淡季：国内化工品进入淡季，产品价格波动不大，缺乏整体趋势。
• 环保影响：环保核查推动供给收缩，对农药、MDI、染料等行业有利。
• 天然气价改：非民用天然气价格上涨，对气头尿素成本形成支撑，利好煤头尿素企业。

重点公司

• 稳健型组合：万华化学、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、久联发展
• 进取型组合：扬农化工、万华化学、浙江龙盛、新安股份、华鲁恒升

行业动态

• 澳大利亚终止对华草甘膦制剂反倾销调查。
• 我国对欧盟甲苯胺征收反倾销税，税率差异较大。

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交通运输行业观点

行业表现

• 铁路：大秦铁路股息率高，配置价值凸显，关注市场化改革带来的提价和资产注入机会。
• 物流：建议回归个股研究，关注估值安全边际高的公司。
• 机场：上海机场中长期推荐，受益于收费并轨和迪斯尼预期，5月数据受禽流感影响，但有望反弹。
• 航运：短期超跌反弹机会，中长期关注政策变化。
• 港口：吞吐量增速放缓，投资评级中性，关注政策和资源优势。
• 航空：需求季节性改善，客座率上升，票价跌幅收窄，中报业绩或有分化。

重点公司

• 上海机场、大秦铁路、中国国航、峨眉山A、外运发展、建发股份

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TMT行业观点

行业表现

• 电子行业指数下跌，但相对沪深300表现较好。
• 部分个股如欧比特表现强势，春兴精工下跌较多。

推荐公司

• 华天科技、长电科技、三安光电、阳光照明、天喻信息

行业动态

• 面板报价持续下跌，但预计8月下旬将止稳。
• LED灯泡零售均价小幅下滑，但需求仍强劲。
• 智能手机市场印度超越日本，成为全球第三大市场。

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医药行业观点

行业趋势

• 医药板块整体估值较高，但中报预期不明朗，缺乏向上催化剂。
• 建议逢低布局优质医药股，关注业绩确定性高的白马股和成长股。

推荐公司

• 云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业、京新药业

行业动态

• 1-5月医药行业收入和利润均增长，但增速放缓。
• 医药板块在市场弱势下存在补跌风险，需关注政策变化和中报表现。

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农林牧渔行业观点

行业趋势

• 暑期淡季叠加中报季，农业板块预计弱于大盘。
• 禽流感和需求疲软导致畜禽价格低迷，中报业绩不佳。

重点公司

• 圣农发展、西王食品、海大集团、大北农、新希望、雏鹰农牧

行业动态

• 鸡苗价格跌破1元，受高温和库存影响。
• 生猪价格平稳，仔猪小幅回落。
• 大宗农产品价格波动较大，玉米、小麦下跌，大豆上涨。

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旅游餐饮行业观点

行业趋势

• 行业估值处于历史低位，具备上涨空间，但中报期业绩表现一般。
• 暑期旺季来临前，板块仍有风险，建议谨慎布局。

重点公司

• 中国国旅（海棠湾项目）、峨眉山A（地震后恢复）

行业动态

• 1-5月出境旅游增长，入境旅游下降。
• 旅游收入小幅增长，饭店出租率和房价下降。
• 7天连锁酒店私有化协议通过。

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商业零售行业观点

行业趋势

• 零售指数下跌，电商冲击传统零售，行业仍处磨合期。
• 传统渠道需应对变革，建议精选个股。

重点公司

• 步步高、海宁皮城、重庆百货

行业动态

• 京东开出首张电子发票。
• 家乐福否认出售大陆业务。
• 重庆百货收购庆荣物流。

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新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	腾新食品	1770.00	29.00

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投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）

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机构销售经理联系方式

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
上海	罗龙飞	021-38565795	luolf@xyzq.com.cn
北京	韩吟华	010-66290195	hanyh@xyzq.com.cn
北京	朱圣诞	010-66290197	zhusd@xyzq.com.cn
深圳	朱元彧	0755-82796036	zhuyy@xyzq.com.cn
深圳	李昇	0755-82790526	lisheng@xyzq.com.cn

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