20250608-东亚期货-白糖产业周报_5页_888kb

白糖市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了白糖市场的国内外供需情况及价格走势，涵盖现货报价、期货价格、价差变化、基差数据以及进口价格变动等内容，重点讨论了巴西和印度的糖产量预期对国际市场的潜在影响，以及国内糖市因全面收榨带来的供应压力。

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国内市场情况

现货报价

• 南宁：中间商站台报价为6160元/吨。
• 昆明：中间商报价为5820-6000元/吨。

销糖数据

• 截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增加53.71万吨；产销率为71.85%，同比提高5.39个百分点。
• 云南累计销糖155.58万吨（去年同期为117.15万吨），销糖率为64.32%，同比提高6.67个百分点。

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国际市场情况

巴西市场

• 出口数据：5月前两周巴西出口糖157.23万吨，日均出口9.83万吨，同比减少26%。
• 产量预期：由于干燥天气，巴西25/26榨季预计产量为6.65亿吨，与上次预估持平。
• 甘蔗压榨量：5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量下滑6.1%至4231.9万吨，糖产量下滑6.8%至240.8万吨。
• 制糖比：制糖比为51.14%，高于去年同期的48.61%。

印度市场

• 季风雨情况：印度迎来最早季风雨，比往年提前两周左右，但近期季风停滞，预计未来一周降雨较低，6月11日后恢复。
• 产量预期：印度25/26榨季预计糖产量为3500万吨。

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期货市场走势分析

郑糖走势

• 上周郑糖持续走低，短期盘面价格一度跌至5688点。
• 原糖价格已跌破2025年低点，可能向2022年低点逼近。
• 国内糖市因全面收榨，预计产量1120万吨左右，对盘面造成较大供应压力。

期货价格及价差

合约	收盘价	涨跌幅	价差	涨跌
SR01	5590	0%	SR01-05	37
SR03	5564	0%	SR05-09	-182
SR05	5553	0%	SR09-11	85
SR07	5843	0%	SR11-01	60
SR09	5735	0%	SR01-03	26
SR11	5650	0%	SR03-05	11
SB	16.51	0%	SR05-07	-290
W	466.2	0%	SR07-09	108

基差分析

基差	涨跌
南宁-SR01	500
南宁-SR03	526
南宁-SR05	537
南宁-SR07	247
南宁-SR09	355
南宁-SR11	440
昆明-SR01	325
昆明-SR03	351
昆明-SR05	362
昆明-SR07	72
昆明-SR09	180
昆明-SR11	265

进口价格变化

品种	配额内价格	周涨跌	配额外价格	周涨跌
巴西进口价	4555	-125	5789	-163
日照-巴西	1645	29	411	47
柳州-巴西	1435	85	201	123
郑糖-巴西	1193	32	-41	70
泰国进口价	4597	-107	5844	-140
日照-泰国	1603	30	356	48
柳州-泰国	1393	67	146	100
郑糖-泰国	1151	14	-96	47

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主要观点

1. 国际供应预期增强：巴西25/26榨季预计产量为6.65亿吨，与上次预估持平，但出口量下降，表明市场供应压力可能有所缓解。印度25/26榨季产量预期为3500万吨，尽管24/25榨季已减产，但最低甘蔗收购价提升可能刺激种植面积增长，进一步增加供应。
2. 国内供应压力大：随着云南收榨，国内糖市全面收榨，预计产量1120万吨左右，对期货盘面形成压力。但糖浆进口受限，国产糖消化较快，下方存在支撑。
3. 郑糖走势疲软：短期郑糖价格持续走低，甚至跌破2025年低点，可能进一步向2022年低点靠拢。国内糖市走势弱于外盘，短期回调风险较大。
4. 价差变化：1-5合约价差为37，5-9合约价差为-182，9-1合约价差为85，显示远月合约相对贴水，市场预期未来供应增加可能压低远月价格。
5. 基差走势：南宁与SR01合约基差为500，昆明与SR01合约基差为325，显示现货价格高于期货，存在贴水空间，但近期基差有所上升，市场预期可能有所变化。

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关键信息

• 国内糖市全面收榨，供应压力增加，但糖浆进口受限，国产糖消化较快。
• 国际市场因巴西和印度的产量预期增强，对白糖价格形成下行压力。
• 郑糖价格持续走低，短期回调风险较大，可能进一步向5600点靠拢。
• 价差和基差数据显示市场对远月合约的贴水预期，但近期有所波动。
• 印度季风提前但停滞，可能影响其糖产量，需关注后续天气变化对产量的影响。