20240425-国金证券-瑞尔特-002790.SZ-Q1业绩表现较优_自主品牌全渠道发力可期_4页_933kb

业绩简评
瑞尔特公司24年一季报显示，营收52亿元，同比增长32.3%，归母净利6亿元，同比增长47.2%，业绩表现优异。

经营分析
Q1公司自主品牌持续发力，收入增长显著。电商平台瑞尔特品牌智能坐便器GMV同比增长超158%，全渠道收入预计同比增长超150%。毛利率同比提升至30.2%，主要由于高毛利的智能坐便器产品收入占比提升。费用端，Q1销售费用率同比上升5.8个百分点至11.7%，管理费用率下降1.7个百分点至4.4%，研发费用率小幅上升0.1个百分点至4.3%。财务费用因汇兑收益转负。

战略布局
公司深度绑定智能卫浴行业上升周期。依托研发与制造优势，规模效应下成本优势逐步显现，智能坐便器等核心品类放量确定性强。线上渠道市占率持续提升，线下通过家电、建材等渠道拓展下沉市场，渠道渗透加速。品类上，智能花洒、龙头等产品亦迎增长机遇。

业绩展望
公司预计24-26年EPS为0.65/0.80/0.97元，当前PE分别为18/15/12倍。维持“买入”评级，看好其长期增长潜力。