20180610-川财证券-基础化工行业周报_市场波动较大_关注一体化龙头白马_18页_2mb

基础化工行业周报（20180610）总结

核心内容

本周基础化工行业表现优于大盘，涨幅达1.82%，在29个行业中排名第五。行业内部，聚氨酯、磷化工、无机盐板块涨幅居前，而石油加工、磷肥、玻纤板块跌幅较大。市场整体波动较大，部分优质成长股出现较大跌幅，值得关注。

主要观点

• 染料行业：受连云港环保风暴影响，多家染料及中间体生产商有望复产，但排污限制仍对产能恢复构成压力。活性染料中间体供不应求，K酸、J酸等中间体价格上调，成本端持续施压，活性染料价格保持强势，有望在淡季不淡。
• 环保政策利好：近期环保政策趋暖，利好环保达标、具备规模与成本优势的化工一体化龙头企业，建议关注受益的周期白马股。
• 重点标的：浙江龙盛（染料龙头、自备中间体产能）、新安股份（有机硅龙头）、兴发集团（磷化工一体化龙头）、万华化学（全球第一大MDI生产商，“中国巴斯夫”启航）。
• 成长股机会：部分优质成长股出现较大跌幅，可适当关注，相关标的：康得新。

行业动态

• 一季度欧盟化工业失去增长动力，基础无机化工产量下降6%。
• 拜耳完成对孟山都的收购，成为美国最大农业化学品公司。
• 商务部终止对印度进口磺胺甲噁唑的反倾销措施。
• 中国硫酸出口量大幅增长，主要出口至菲律宾、摩洛哥、澳大利亚、智利。
• 英力士推进美国墨西哥湾沿岸EO及衍生物项目，计划2022年投产。
• 中国实现高纯度电子级多晶硅量产，打破国外垄断。
• 印度港口罢工可能影响中国钛白粉出口。

公司动态

• 天晟新材：与杭州瀚臻投资共同发起设立2亿元供应链管理创新产业投资基金。
• 必康股份：董事周新基增持335万股，副总裁朱建军减持24万股。
• 鸿达兴业：拟回购不超过3亿元公司股份。
• 雪峰科技：股东江南化工计划减持不超过5084万股。
• 达志科技：拟将全资子公司49%股权转让，并增资至1500万元。
• 广信材料：顾小平辞去财务总监职务。
• 中化国际：董事长冯志斌辞去董事、董事长及相关职务。

主要化工产品价格变动

• 两碱：纯碱与烧碱价差走势及价格波动显著，受原材料及环保政策影响较大。
• 农药：草甘膦、二乙醇胺等产品价格持续上涨，反映市场需求。
• 聚氨酯：MDI、TDI、PO等产品价格走势稳定，部分产品价格有所上涨。
• 维生素：国产与进口维生素A、B1、B2、B6、B12、C、D3、E、K3等产品价格波动明显，部分产品进入稳定增长阶段。

风险提示

1. 宏观经济超预期波动风险：国内外宏观经济变化及货币政策调整可能影响行业表现。
2. 政策风险：环保政策若低于预期，可能对产品价格和公司盈利造成负面影响。
3. 需求不及预期风险：中美贸易战可能对化工下游如纺织服装、空调等出口造成冲击，影响需求。

结论

当前基础化工行业在政策和市场环境双重作用下，呈现出一定的结构性机会。一体化龙头白马股在环保政策支持下表现突出，建议关注其投资价值。同时，部分成长股因市场波动出现调整，可作为潜在投资标的。行业整体仍面临宏观经济和政策的不确定性，需持续关注相关风险。