20160629-上海证券-永铭医学-430306.OC-心血管领域专业CRO企业_11页_417kb

魏赞公司总结

公司概况

魏赞是一家专注于心血管领域的专业CRO（合同研究组织）企业，成立于2013年8月，挂牌券商为国信证券。公司主要为国内外心血管医药及医疗器械生产厂商提供临床试验技术服务，涵盖临床试验方案设计、数据管理、统计分析、现场服务、医学影像核心实验室服务、安全管理、医学写作、医学翻译及注册申报等。

公司控股股东为北京悦华汇泰科贸有限公司，持股比例为55.18%，实际控制人为朱寅，其控制的股权占比一直在51%以上。公司拥有心血管介入器械临床试验服务的核心能力，并通过国际大型医药及医疗器械公司合格服务供应商审核，在该细分领域具备技术壁垒。

收入结构与增长预测

• 2015年收入结构：临床试验服务占47.42%，销售商品占51.22%。
• 2015年总收入：7044.99万元，同比增长207.73%，主要得益于盛霖达的合并。
• 2015年净利润：559.98万元，同比增长388.32%，主要由于收入增长和成本控制。
• 未来三年预测：
  • 收入增速分别为11.71%、12.63%、13.13%
  • 净利润增速分别为25.70%、13.71%、13.13%

核心技术与业务布局

公司核心技术包括：

• 心血管介入器械临床试验服务
• 医学影像核心实验室服务（如定量冠状动脉造影、血管内超声影像、光学相干断层成像、SYNTAX积分）
• 自主研发的EDC系统和IWRS系统，用于临床试验数据管理和随机入组。

公司通过收购北京盛霖达科贸有限公司（100%股权）和参股怡兴智汇（北京）科技有限公司（30%股份），实现了产业链整合和互联网医疗布局。此举有助于构建“互联网+”闭环，增强终端医疗市场的使用黏性，推动公司向综合性CRO企业转型。

未来发展方向

公司计划进一步拓宽产品线和销售渠道：

• 产品线：增加心脏外周产品及全科产品线的业务。
• 销售渠道：通过专业会议、媒体平台、医生培训等方式拓展市场。

风险因素

1. 政策风险：国家对临床试验数据核查趋严，可能对公司业务和业绩造成影响。
2. 客户集中风险：前五大客户销售额占比约80%，存在客户依赖风险。
3. 市场竞争风险：面临跨国CRO企业和国内大型综合CRO企业的竞争。
4. 项目管理技术风险：临床试验产品退市、法规变动等因素可能影响项目实施。
5. 应收账款风险：2015年应收账款净额达4,754万元，占资产总额的50.18%，存在坏账风险。

财务分析

投资评级

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

其他信息

• 公司于2015年5月股票由协议转让变更为做市转让，做市商为国信证券和广发证券。
• 公司具备证券投资咨询业务资格。
• 投资评级体系为相对评级体系，投资者应结合自身情况作出决策。

总结

魏赞公司是国内较早专注于心血管领域的专业CRO企业，具备较高的行业壁垒和核心技术能力。公司通过收购和参股，积极布局互联网医疗，推动业务多元化发展。尽管面临一定的市场和政策风险，但其在心血管药物及医疗器械研发领域的专业性和前瞻性，为公司未来的增长提供了有力支撑。