20221111-东吴期货-动力煤周报_延续供需双弱_政策压力显现_26页_1mb

动力煤市场周度分析总结

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，主要分析2022年11月11日前一周动力煤市场的供需基本面、价格走势及市场情绪。报告指出当前市场处于供需双弱的状态，同时政策端对市场情绪产生一定压制作用，整体市场运行偏弱。

主要观点

1. 市场走势分析

• 煤价走势：近期煤价承压下行，部分煤矿因运力有限及下游需求偏弱，下调坑口价格以改善销售。
• 港口情况：北方港口煤炭库存总量下滑速度放缓，港口动力煤市场整体偏弱下行。
• 国际煤价：印尼官方将11月份HBA价格下调至6个月以来的最低点，环比降幅达6.88%。
• 进口煤市场：进口煤价格小幅下行，交易不活跃。

2. 政策影响

• 国务院、交通运输部及贵、云地区部署中长期煤炭先进产能释放和煤炭运输工作。
• 疫情形势恢复缓慢可能影响短期内煤炭产量提升进程。
• “金九银十”过后，钢铁、水泥等行业开工情况将有所转弱，采暖季到来可能推动更多错峰生产，进一步抑制工业用电需求。

3. 市场操作建议

• 动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上建议以观望为主。

4. 风险提示

• 疫情形势迅速好转，产地供应超预期恢复；
• “迎峰度冬”消费旺季不及预期；
• 政策强力压制。

关键信息

价格与基差

• 期现货价格：动力煤主力合约收盘价、产地现货价格、港口现货价格、进口动力煤价格指数及国际海运费价格均有下降趋势。
• 基差与持仓：主力合约基差整体偏弱，成交量和持仓量均较低，市场活跃度不足。

供应端

• 煤矿开工率：鄂尔多斯地区煤矿周度开工率有所下降，反映供应端压力。
• 港口调入量：环渤海四港、秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港煤炭周度日均调入量均呈现下降或持平趋势，表明运输和供应仍存在瓶颈。
• 三峡流量：三峡入库和出库流量变化不大，对煤炭运输影响有限。

需求端

• 港口吞吐量：环渤海三港、曹妃甸港、秦皇岛港、国投京唐港煤炭周度日均吞吐量下降，反映下游需求偏弱。
• 发电集团库存：六大发电集团煤炭库存量较高，库存可用天数维持在安全水平之上，补库以长协为主。
• 工业需求：高炉开工率、水泥磨机开工率、煤制甲醇开工率均较低，显示工业用电需求偏弱。

库存端

• 港口库存：环渤海九港、曹妃甸港、秦皇岛港、广州港等港口煤炭日度库存下降，但北方港口库存总量下滑速度放缓。
• CCTD库存：CCTD沿海港口、主流港口、内河港口、北方、华东、南方、华南港口煤炭周度总库存均呈下降趋势，表明市场整体库存水平偏高。

总结

当前动力煤市场处于供需双弱状态，价格承压下行，市场活跃度不足。政策端对市场情绪产生压制作用，短期内供应端受疫情形势影响，产量提升缓慢。需求端方面，电厂日耗维持偏低水平，非电用户需求不高，工业用电需求偏弱。整体来看，市场在短期内仍面临不确定性，建议投资者保持观望态度。