20260417-开源证券-开源晨会0417丨关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司_工程机械行业逐步开启新一轮上行周期_7页_1mb

报告摘要

开源证券晨会聚焦消费复苏与工程机械行业上行周期两大主题，分析了多个行业的市场动态与投资机会，并对部分重点公司进行了盈利预测与投资建议。整体来看，晨会指出情绪消费主题下多个高景气赛道表现突出，同时工程机械行业正逐步开启新一轮增长周期，化工、通信、计算机等行业也展现出强劲的发展势头。

消费复苏温和：2026年3月社零同比+1.7%，一季度社零总额为127695亿元（同比+2.4%），服务消费政策加码，释放积极信号。
必选消费稳健增长：粮油食品、饮料、烟酒同比分别+9.5%、+8.2%、+7.7%，其中粮油食品表现相对较好。
可选消费中高端赛道表现亮眼：化妆品、金银珠宝同比分别+8.3%、+11.7%，高端古法黄金赛道延续高景气，多家品牌加速进入高端商场。
投资建议：
- 黄金珠宝：关注具备差异化产品力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生，受益标的包括菜百股份、六福集团、周生生。
- 线下零售：关注顺应趋势变革的企业及AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰，受益标的包括苏美达。
- 化妆品：关注情绪价值与安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、润本股份，受益标的若羽臣。
- 医美：关注差异化产品厂商与持续并购扩张的连锁机构，重点推荐科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康，受益标的锦波生物。

云图控股：
- 2025年营收214亿元，同比+5%；归母净利润8.27亿元，同比+2.81%。
- Q4营收55.3亿元，同比+18.05%；归母净利润1.52亿元，同比+12.46%。
- 合成氨、磷矿、湿法磷酸等新项目持续推进，公司未来成长属性凸显。
- 维持“买入”评级，2026-2028年归母净利润预计分别为13.89、18.79、22.71亿元，对应PE分别为12.7、9.4、7.8倍。
恒力石化：
- 2025年营收2009.86亿元，同比-14.93%；归母净利润70.75亿元，同比+0.44%。
- Q4营收436.02亿元，同比-25.48%；归母净利润20.52亿元，同比+5.83%。
- 经营性现金流净额创历史新高，PX率先实现景气向上，成本控制能力突出。
- 地缘冲突背景下，海外化工装置降负荷，国内大炼化企业受益。
- 维持“买入”评级，2026-2028年归母净利润预计分别为137.43、167.61、228.19亿元，EPS分别为1.95、2.38、3.24元。

紫光股份：
- 2025年营收967.48亿元，同比+22.43%；归母净利润16.86亿元，同比+7.19%。
- ICT业务收入占比提升至79.43%，新华三海内外业务增长显著。
- 推出800G国芯智算交换机，CPO技术与Scale-up整机柜研究稳步推进。
- 维持“买入”评级，2026-2028年归母净利润预计分别为27.98、32.44、40.23亿元，对应PE分别为28.5、24.6、19.8倍。

中科曙光：
- 2025年营收149.64亿元，同比+13.81%；扣非净利润18.38亿元，同比+33.97%。
- Q4扣非净利润10.80亿元，同比+16.59%。
- 成功落地6万卡AI4S计算集群，推动国家超算互联网平台建设。
- 下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，维持“买入”评级。