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2月美国CPI续创近四十年新高分析总结

核心内容

2022年3月10日，美国劳工部公布数据显示，美国2月消费者价格指数（CPI）同比上升7.9%，创1982年以来的最高纪录，环比上升0.8%，高于前值的0.6%。扣除能源和食品的核心CPI同比上升6.4%，较前值的6%有所上升。该数据表明美国通胀压力持续加剧，对美联储的货币政策决策产生重要影响。

主要观点

1. 能源价格上涨是主要推手

• 能源价格大幅上涨：2月能源价格环比上涨3.5%，同比上涨25.6%。
• 汽油与燃料油价格飙升：汽油价格环比上涨6.6%，同比上涨38%；燃料油价格环比上涨7.7%，同比上涨43.6%。
• 国际油价上涨：美油3月合约上涨8.7%，布油4月合约上涨9.84%。
• 地缘政治因素：俄乌冲突升级引发欧美对俄罗斯的制裁，影响石油供应，导致油价上涨。
• 供应支撑因素：OPEC超量增产及国际能源署加速释放原油储备可能缓解油价上涨压力，但短期内油价或见顶。

2. 食品价格飙升加剧通胀

• 食品价格持续上涨：2月食品价格环比上涨1%，同比上涨7.9%，创1981年7月以来单月最高增幅。
• 俄乌对全球粮食供应影响显著：俄乌地区占全球小麦出口额的26%，玉米出口额的20%。
• 冲突未缓解，价格或继续上行：若冲突持续，粮食价格可能进一步上涨，增加整体通胀压力。

3. 美联储加息压力加大

• 通胀维持高位：美国通胀压力持续存在，增加了美联储控制通胀的难度。
• 就业市场复苏：2月新增非农就业人数达67.8万，远超预期，失业率降至3.8%，劳动参与率62.3%。
• 加息预期增强：美联储3月首次加息可能性超过90%，且可能首次加息25个基点。
• 政策不确定性：若通胀持续走高，美联储可能采取更加激进的货币政策。

关键信息

• CPI数据：2月CPI同比7.9%，环比0.8%；核心CPI同比6.4%。
• 能源与食品价格：能源价格同比25.6%，食品价格同比7.9%。
• 国际油价：美油上涨8.7%，布油上涨9.84%。
• 俄乌冲突影响：俄乌地区占全球小麦出口26%，玉米出口20%。
• 美联储政策：3月加息概率高，可能首次加息25个基点，但政策走向仍具不确定性。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 贸易保护主义的蔓延
• 美联储政策超预期

机构信息

• 川财证券：成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的川财证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员多来自国内一流学府，致力于为客户提供专业研究、咨询及投资解决方案。

评级说明

• 证券投资评级：基于报告发布后6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持。

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