20220829-中财期货-苯乙烯周报_成本企稳_需求持续改善_EB或震荡偏强_7页_957kb

苯乙烯周报总结

核心内容与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏弱

操作建议

• 正套策略：建议采取正套操作，基于上游供应短期下滑、需求持续改善及成本企稳的综合判断。

核心逻辑

• 开工率下降：上周苯乙烯开工率降至67%，环比下降4.3%，为三连降，周产量减少1.6万吨。
• 库存变化：本期产业总库存23.24万吨，环比减少0.3万吨，港口未有进口补充，内贸到货减少。
• 需求改善：下游综合开工连续第五周提升，达到6月份以来最高水平，其中海湾化学PS10万吨出料推动需求回暖。
• 成本企稳：国际油价回升至95美元/桶，纯苯加工费缩窄至1200元/吨，苯乙烯非一体化成本为8640元/吨，盈利360元/吨。

上游动态分析

开工情况

• 国产开工率：整体下降，山东两家工厂停车，华南工厂负荷下降。
• 装置动态：天津大沽装置计划9月15日停车检修，渤化装置22日重启，天津中沙装置产销稳定。

库存变动

• 港口库存：江苏港口样本库存9.43万吨，环比减少0.77万吨。
• 厂库库存：12.4万吨，环比增加0.6万吨，主要因部分工厂为应对未来检修提前备料。

成本端影响

• 原油价格：EIA库存超预期下降，OPEC+或重启减产，国际油价先扬后抑，最终收于93-99美元/桶。
• 纯苯价格：华东价格7505元/吨，加工费1234元/吨，纯苯需求不佳导致累库，但随着价格下跌，下游利润有所修复。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格820美元/吨，华东纯苯价格7505元/吨。

外盘情况与进口动态

• 外盘反弹：9/10月纸货上涨65美元/吨，进口价差84/-93元/吨。
• 进口量：2022年7月中国苯乙烯进口量5.92万吨，环比下降4.8%，主要来自沙特，占比达91%。
• 出口量：7月出口量5.17万吨，环比下降52%，同比上升564%，主要出口至韩国和荷兰。

下游需求分析

下游产品开工情况

• EPS：周产量8.73万吨，环比增加0.07万吨，产能利用率小幅提升。
• PS：周产量6.47万吨，装置重启和提负推动产量提升，市场震荡小跌。
• ABS：周产量7.97万吨，环比增加0.2万吨，除LG惠州和镇江奇美外，其他厂家维持满负荷运行。

市场表现

• EPS价格：国内价格先抑后扬，江苏样本企业普通料9900元/吨，阻燃料10800元/吨。
• PS价格：华东市场透苯跌100元/吨收9700元/吨，改苯跌200元/吨收10200元/吨。
• ABS价格：市场稳中小跌，华南不含税价格10500元/吨，华东价格11200元/吨。

下游行业数据

• 汽车行业：1-7月累计产量1457万辆，同比+0.8%，销量同比-2%（前值-7.5%），当月销量高位延续。
• 冰箱产量：增速有所回升，反映下游需求逐步改善。

风险提示

1. 国际油价波动：可能对成本端造成利多或利空影响。
2. 新冠疫苗效果：若效果不及预期或接种缓慢，可能对需求端造成利空。
3. 装置开工不稳：可能对市场供应产生利多影响。

重点关注事项

• 疫情发展：对下游需求和供应链稳定性的影响。
• 装置检修：影响供应及库存变化。
• 库存变化：港口与厂库库存变动趋势。
• 到港情况：内贸与外贸到货量变化。

数据支持

• 图表：包括苯乙烯开工率、华东库存、成本端价格走势、下游产品价格及利润等。
• 数据来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部。

公司信息

• 中财期货有限公司：提供投资咨询与期货服务，拥有证监许可[2011年]1444号资质。
• 分支机构：覆盖全国多个城市，包括上海、浙江、江苏、中原、成都等地，提供多点服务支持。

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