20221026-南京证券-爱尔眼科-300015.SZ-疫情下经营稳健_定增顺利落地_4页_1mb

报告摘要

爱尔眼科（300015.SZ）研究报告总结

核心内容

爱尔眼科（300015.SZ）作为国内眼科医疗领域的龙头企业，在2022年前三季度展现出稳健的经营表现，尽管受到疫情反复影响，但其业绩依然实现了同比增长。公司通过定增融资顺利推进重点区域旗舰医院建设，进一步巩固其在眼科医疗市场的领先地位。整体来看，公司具备较强的抗风险能力和增长潜力，因此被南京证券给予“推荐”评级，并建议“买入”。

主要观点

业绩稳健增长：2022年前三季度，公司实现营业收入130.52亿元，同比增长12.55%；归母净利润23.57亿元，同比增长17.65%；扣非净利润25.04亿元，同比增长15.10%。在疫情反复影响下，公司仍能保持增长，显示其良好的经营韧性。
三季度表现亮眼：三季度为眼科医疗传统旺季，屈光和视光项目需求旺盛，公司实现营收49.4亿元，同比增长16.4%；归母净利润10.7亿元，同比增长20.1%。尽管受到医院限流影响，但公司业绩依然保持稳健。
费用控制合理：公司销售费用率、管理费用率和研发费用率同比分别上升0.10pp、0.74pp和0.19pp，其中管理费用率上升主要由于规模扩大带来的薪酬及激励费用增加，研发费用率上升则反映公司在临床技术和数字化建设方面的投入加大。财务费用率下降得益于汇率波动带来的汇兑收益增加。
经营性现金流强劲：公司1-9月份经营性现金流为40.02亿元，同比增长23.30%，远高于同期净利润，体现出良好的现金流管理能力。
定增项目落地：公司于2022年9月顺利完成定增，发行价为26.49元/股，募集资金35.36亿元，主要用于重点省会及直辖市龙头医院的新建及迁址扩建，涉及长沙、湖北、安徽、沈阳、上海等多个市场。目前，部分项目已完成前期工作，募投建设正在快速推进。