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报告总结：申银万国期货研究所 - 2025年11月28日

报告概述

本报告分析了2025年11月28日的全球市场动态和重点品种表现，焦点包括国际谈判、工业利润数据、外盘收益及期货品种评论。报告指出，年底资金谨慎，新增政策预期提升风险偏好。

主要新闻事件

• 国际方面：美方代表团访问莫斯科，普京重申乌克兰谈判基础，涉及武装力量撤离条件。
• 国内方面：国务院常务会议讨论医保统筹、全民阅读和注册会计师法修改；工业企业利润数据公布，1-10月同比增长1.9%，10月同比下降5.5%，受基数抬高等因素影响。
• 全球市场：外盘收益显示欧美指数微幅下跌，原油价格回暖，多个商品价格波动不大。

市场表现

• 股指冲高回落，轻工制造板块领涨，市场成交额1.72万亿元；融资余额增加至24522.65亿元。
• 原油上涨1.46%，乌克兰和平进程预期升温，欧佩克供应缩减支撑。
• 双焦和甲醇偏弱，供应压力和库存变化是主要因素。
• 其他品种：橡胶震荡、聚烯烃弱势、玻璃纯碱存量消化；金属铜锌关注供需；农产品如大豆出口数据影响市场。

各重点品种要点评

• 股指：短期受风格影响，权重占优；长期科技板块是方向。
• 原油：乌克兰协议希望与欧佩克供应缩减推动上涨，但整体趋势向下。
• 双焦：铁水产量下降预期存在，短期回调风险。
• 甲醇：库存下降但进口船货增加，震荡偏弱。
• 橡胶：供应压力渐显，需求支撑有限，区间调整。
• 其他品种：聚烯烃估值低位，需观消费；蛋白粕因巴西播种加速震荡；油脂受产量预期影响偏强；白糖、棉花维持震荡；集运指数受红海复航预期影响。

未来展望

• 短期市场风格均衡，资金防御需求主导；长期增量政策积极，科技自主强化。
• 关注美元汇率、海外科技业绩和全球供需变化，风险包括地缘政治和经济下行压力。
• 建议投资者注意风险偏好转变，把握科技和能源板块机会。

报告由申银万国期货研究所撰写，数据分析基于Wind和公开来源，未来预测存在不确定性。