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报告总结：申银万国期货研究所，2025年8月18日

核心事件与背景

美俄领导人将于8月18日讨论和平协议进展，特朗普放弃停火诉求，转而推进全面和平方案。欧盟和北约代表参与会谈，关税政策变化加剧贸易环境恶化。国内关注点包括反内卷政策预期，香港推进黄金交易中心建设及理财业务报告发布，多数公募理财产品规模增长或收缩。

主要品种市场分析

• 原油：SC夜盘小幅回落，通胀数据削弱美联储降息预期，需关注OPEC增产情况。
• 贵金属：7月超预期通胀数据和PPI上涨降温降息预期，但就业疲软支撑金银价格，呈现震荡走势。黄金长期驱动存在，但当前价格高企上行迟疑。
• 钢材：钢厂盈利率高位，供需双弱库存去化，短期出口稳定，维持震荡偏强看涨格局。
• 其他品种：甲醇库存累积偏多；橡胶需求淡季支撑不足；聚烯烃库存消化缓慢；农产品如大豆、油脂受USDA报告影响偏强；运输指数震荡下行。

市场动因与展望

全球通胀和就业数据主导风险资产表现，降息预期波动影响期货市场。政策面推动股指上涨，但基本面待验证；国债市场受央行流动性操作和美债收益率回升压制。整体市场受宏观经济疲软影响，转向防御性资产，短期内波动延续。

总结要点：报告聚焦贸易谈判和政策预期，强调市场在经济不确定中寻求平衡，需关注关键数据和事件对大宗商品和金融市场的连锁反应。