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动力煤早报总结 - 2022年4月19日

核心内容概述

本报告分析了2022年4月19日动力煤市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时总结了影响市场的利多与利空因素，并对价格走势、月间价差及主要风险点进行了评估。

市场基本面

• 电厂库存：截止4月15日，全国电厂样本区域存煤总计1035.3万吨，环比增加39.9万吨；日耗39.4万吨，环比增加0.9万吨；可用天数26.28天，环比增加0.43天。
• 价格波动：主产区煤矿继续下调价格，受疫情防控影响，拉运受限，矿区存煤增加。港口调运维持较高水平，北港供需情况明显改善。
• 市场报价：受限价政策影响，坑口、港口报价持稳，但个别煤种放开限价，实际市场价格与报价有明显出入。
• 工业企业：部分工业企业出现阶段性停产停工，影响煤炭需求。
• 水电替代：南方提前进入汛期，水电替代效应增强，民用电负荷处于低位。

市场分析

基差情况

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价：1235元/吨，05合约基差419元/吨，盘面贴水偏多。
• 基差参考性：当前现货市场报价较为混乱，基差不具备参考意义，盘面高基差没有参考价值，暂时没有交易价值。

期货市场

• ZC2205合约：价格816元/吨，较前一交易日下跌4元/吨；ZC2209合约价格812元/吨，较前一交易日下跌14元/吨。
• 主力持仓：主力净多，多减，整体偏多。

月间价差

• 动力煤5-9价差：图示显示价差走势，需关注市场结构变化。
• 动力煤9-1价差：同样图示显示价差变化，反映远期合约与近期合约的价差情况。

影响因素总结

利多因素

• 产区疫情、安监等因素仍对市场造成扰动。
• 2022年春季大秦线集中检修临近，事故影响短期运力。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，降价政策落实前市场观望情绪较浓。
• 港口库存明显积累，影响市场供需平衡。
• 民用电负荷下降，南方提前进入汛期，水电替代效应增强。
• 受疫情影响，部分工业企业阶段性停产停工，抑制煤炭需求。

当前主要逻辑

• 基本面因素弱化，市场受监管高压“保供稳价”政策影响较大，整体处于观望状态。

主要风险点

1. 疫情因素持续扰动市场，影响煤炭运输与需求。
2. 政策端管控进一步发酵，可能对市场造成更大不确定性。

价格变动

其他关键信息

• 大秦线恢复：大秦线翠屏山站于4月15日12时55分恢复通车，但运力恢复仍需时间，短期运力可能受限。
• 进口煤情况：欧盟、日本相继禁止俄煤，市场预期该部分量将流入中国，但当前进口煤仍维持倒挂状态。
• 气温影响：全国气温回升，民用电负荷下降，对煤炭需求形成压制。

总结

当前动力煤市场处于政策监管与基本面变化交织的阶段，市场参与者多保持观望态度。尽管部分产区因疫情和安监因素扰动，但整体市场仍面临限价政策带来的压力。短期内，市场缺乏明确方向，交易价值较低，建议以观望为主。