20230614-万联证券-5月金融数据点评_社融增速放缓_政策呵护经济_7页_992kb

根据提供的金融数据报告内容，以下是总结：

事件概述

5月份金融数据显示，社融存量同比增速从10%放缓至9.5%；新增人民币贷款同比少增5300亿元，至1.36万亿元；M2和M1同比增速分别下行至11.6%和4.7%。

原因分析

• 一季度信贷冲量透支，导致4、5月信贷持续缩量，新增信贷规模显著高于往年同期，使得后续月份面临较大压力。
• 企业中长期贷款同比多增，成为社融支撑的主要因素，但短期贷款和表内票据融资持续走弱，居民贷款虽同比多增但受低基数影响，整体表现疲软。
• 社融增速显著放缓，主要源于政府债发行节奏慢、企业债融资转负和内需疲弱。
• M2增速回落部分归因于信贷扩张乏力、企业存款搬家和去年同期财政留抵退税的高基数效应；M1增速下降反映企业盈利和资金周转情况不佳。

市场影响

• 市场已部分预期社融数据疲软，降息政策有空间，短临时利率债布局价值显现，但降息落地可能压缩政策空间，债券收益率或进入博弈反弹阶段。
• 整体经济需求不足问题仍在，需逆周期调节政策支撑。

风险因素

• 居民消费持续低迷、海外政策变动不确定性和企业融资需求超预期转弱。