20250818-华源证券-海丰国际-01308.HK-2025年中报点评_量价双涨_净利大增_3页

海丰国际(01308.HK)2025上半年业绩分析与评级

2025上半年公司营收16.65亿美元，同比增长28.0%。毛利6.69亿美元，同比增长66.3%，毛利率从31.0%升至40.2%。净利润达6.33亿美元，同比增长79.5%，超额股息同比增长84.4%，分红率达70.8%。

公司拥有高频直航网络，连接亚洲区核心贸易目的地，2025上半年集装箱运量达182.97万TEU，同比增长7.3%。虽然平均单箱收入增长22.77%，但在支线运输方面的较强管控能力和第三国家货物转移趋势，预计仍将支撑运价。

基于潜在需求增长和船队规模扩张，公司持续推出新船订单，坐实竞争优势。根据预测，2025及2026年3kTEU以下船舶运力增幅分别为+1.2%/-2.0%，利好支线船运市场。

**盈利预测与估值：**公司2025年PE为8.24倍，预测归母净利润同比增速此前略高于需求增速，但2026/2027年预计小幅下滑。

分析师维持“买入”评级，主要基于业绩可预测性、预估股息率约为9-10%以及股价有相对估值优势。

**风险：**美国关税政策调整、经济增长下滑、红海复航可能影响航运价格，地缘政治动荡也可能干扰航线运营，是投资需要关注的关键因素。