20221201-大越期货-棉花期货早报_28页_1mb

棉花期货早报-2022年12月1日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，分析了棉花市场的基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并对市场预期进行了展望。

市场基本面

• 出口数据：10月中国纺织品服装出口同比下降12.72%，显示外需疲软。
• USDA报告：11月报告整体偏中性，未提供明显利好或利空信号。
• 国储收储：自7月13日起，国储开启第一轮收储，但收储量较低，对市场影响有限。
• 进口情况：10月中国棉花进口13万吨，环比增加4万吨；2022年累计进口159万吨，同比减少17%。
• 供需平衡：2022/23年度，中国预计产量为603万吨，进口185万吨，消费770万吨，期末库存728万吨，整体供需平衡偏中性。

基差与现货价格

• 基差情况：现货3128b全国均价为14973元/吨，基差为1763元/吨（01合约），现货升水期货，显示市场对现货的偏好，偏多。
• Cotlook A指数：当前为90-120美分/磅，处于中性区间。
• 国内棉花均价：2022年11月，国内棉花3128B均价为15466元/吨，预计12月均价在15000-17000元/吨之间。

库存情况

• 期末库存：2022/23年度10月中国预计期末库存为716万吨，同比略有下降，但库存仍偏大。
• 全球库存：2022/23年度全球期末库存为1900万吨，同比减少13.1万吨，库存消费比上升至71.43%，显示全球库存偏高。

盘面走势

• 技术面：20日均线走平，K线在20日均线附近震荡，趋势不明朗。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空增，显示市场情绪偏弱。

市场预期

• 走势判断：棉花基本面不足以支撑大规模反弹，也不具备大规模下跌动能。
• 操作建议：01合约即将进入交割月，建议适当向05合约转移仓位；05合约在13000元/吨附近可尝试建多。

利多与利空因素

• 利多：

  • 外盘走势偏强。
  • 全球疫情缓解，消费有所提高。

• 利空：

  • 疆棉销售疲软。
  • 轧花厂资金紧张。
  • 库存偏大，压制价格上行空间。

全球棉花供需数据（11月）

中国棉花供需平衡表

附图与图表说明

• 基差走势：郑棉主力与全国三级皮棉现货均价价差走势图。
• 价差走势：郑州棉花与N9月连续合约价差走势图。
• 国内外棉价走势：国内外棉价走势图。
• 仓单日报：郑州棉花仓单日报图。
• 周转库存与工业库存：皮棉周转库存与工业库存图。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告内容不得用于商业用途，未经授权不得传播、复印或派发。
• 本报告不代表大越期货股份有限公司的立场，仅供参考。