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持续迭代，强化“第一道防线”——新冠疫苗更新报告

核心内容

本报告聚焦于新冠疫苗在全球范围内的研发进展与应用效果，重点分析了加强针在应对Omicron等高变异株中的作用，并探讨了国内疫苗的最新动态及未来前景。报告指出，加强针是降低疾病负担、提高疫苗有效性的重要手段，尤其对中老年群体而言，其接种意义更为突出。同时，报告也指出疫苗研发面临诸多挑战，包括技术快速更迭、国家采购价格下降、核心原材料短缺以及政策变化等风险。

主要观点

1. Omicron变异株特征

   • Omicron具有高变异性（约60个突变点，其中RBD有15个改变）和强传染性，其在人类支气管中的繁殖速度是Delta的70倍。
   • 面对Omicron，现有疫苗的中和抗体有效性显著下降，尤其是mRNA同源加强针的衰减速度较快，且在4-5个月内有效性下降明显。

2. 加强针有效性与持久性

   • 加强针对防重症和防死亡仍有效，但对无症状或轻微症状感染的有效性下降明显。
   • mRNA疫苗的加强针在6个月后有效性衰减，而腺病毒载体疫苗在加强后表现出更持久的中和抗体水平。

3. 安全性考量

   • 全球疫苗不良反应率总体较低，但不同技术路线存在差异。
   • mRNA疫苗和腺病毒载体疫苗的不良反应率相对较低，尤其是吸入式腺病毒载体疫苗，其不良反应率显著低于灭活疫苗。

4. 国内疫苗进展

   • 国内疫苗研发和技术路线多样，包括灭活疫苗、腺病毒载体疫苗、减毒流感载体疫苗、重组蛋白疫苗及mRNA疫苗。
   • 2023年国内疫苗市场值得期待，加强针和常规疫苗迭代带来市场弹性。

5. 新一代疫苗趋势

   • 新一代疫苗趋向于高价、广谱，以应对更多变异株。
   • 二价疫苗（如原始株+BA.1）表现出更强的免疫原性，可能成为未来重点方向。

关键信息

全球疫苗进展

• Omicron变异株感染占比：在2022年11月至12月期间，美国Omicron变体占比显著增加，其中BQ.1.1占比达31.9%。
• 加强针接种率：全球每百人加强针接种率约为32.8，mRNA疫苗占比高，加强针普及迅速。
• 疫苗有效性对比：针对Omicron，mRNA疫苗的中和抗体滴度高于灭活疫苗，但其有效性衰减较快。
• 安全性数据：多数疫苗的不良反应率较低，但部分mRNA疫苗存在静脉血栓、心律失常等风险。

国内疫苗进展

• 灭活疫苗：科兴、北京所、武汉所等公司推出不同规格的灭活疫苗，主要针对原始毒株。
• 腺病毒载体疫苗：康希诺、沃森生物等公司研发的吸入式疫苗表现出更好的中和抗体水平和较低的不良反应率。
• 重组蛋白疫苗：智飞生物、丽珠集团、瑞科生物、神州细胞、三叶草生物等公司研发的疫苗，表现出较好的有效性，尤其在应对Delta、BA.5等变异株时效果显著。
• mRNA疫苗：艾博生物、艾美疫苗、石药集团、斯微生物等公司正在推进临床试验，部分已进入临床二期。

投资建议

• 加强针市场：加强针是降低疾病负担的重要工具，尤其在中老年群体中作用显著。
• mRNA供应链：mRNA疫苗的自主可控和平台布局是未来成长的重要方向。
• 技术迭代：随着新变异株的出现，疫苗技术路线需持续迭代以保持有效性。

风险提示

• 国家采购价格下降：可能导致企业利润空间压缩。
• 技术快速更迭：疫苗技术路线可能面临更新换代压力。
• 核心原材料短缺：可能影响疫苗生产进度。
• 医药政策变化：可能对疫苗研发和市场推广带来不确定性。
• 临床进度不及预期：可能影响疫苗上市时间及市场接受度。

总结

加强针在降低疾病负担方面具有显著优势，尤其在应对高变异株如Omicron时，其有效性虽有衰减，但仍是重要的防护手段。国内疫苗研发进展迅速，不同技术路线均有代表企业推进。未来疫苗将向广谱、高价方向发展，以应对不断变化的变异株。然而，疫苗研发仍面临诸多挑战，需持续关注风险因素。