20220207-一德期货-锌产业策略周报_节后现累库_但供需双弱犹存_27页_1mb

锌产业周报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2022年2月7日锌产业的供需状况、价格走势及市场动态，指出锌产业在节后呈现累库现象，但供需双弱的格局依然存在。报告从锌矿、锌锭、下游消费等多个角度展开分析，提供了详尽的数据支持和市场预测。

二、主要观点

• 节后累库：节后锌锭市场库存有所上升，但整体仍处于相对低位。
• 供需双弱：国内和海外锌矿及锌锭供应均出现小幅增长，但需求端受疫情、节假日影响，开工率下降。
• 价格走势：国内现货价格小幅上涨，而LME锌价略有下跌，沪锌近月合约与连二价差扩大。
• 加工费变化：国内自产矿加工费持稳，进口矿加工费有所上升，显示供应紧张。
• 库存变化：LME锌库存减少，而国内上期所库存增加，社会库存上升。
• 消费疲软：镀锌、压铸锌等下游行业开工率下降，影响整体需求。

三、关键信息

1. 产业信息汇总

• 节前市场：上海市场贸易商基本休息，无报价和成交，广东0#锌主流成交于24980-25210元/吨。
• 产量：2022年1月国内精炼锌产量环比增加0.01万吨至51.34万吨，2月预计减少11000吨。
• 进口：2022年12月中国进口锌矿砂及其精矿36.85万吨，环比增长16%，同比大幅增长70%。
• 库存：截至1月28日，上海保税区锌锭库存为1.49万吨，国内社会库存为12.56万吨，周环比增加1.24万吨。

2. 产业数据分析

• 锌矿产量：2021年海外矿山产量增长75万吨，2022年预计新增产能约25万吨。
• 国内锌矿扩产：2022年国内新增产能约15万吨，主要集中于湖南、内蒙古及广西。
• 加工费：2022年2月国内自产矿加工费稳定在3800-4200元/吨，进口矿加工费增加20美元至90-110美元/千吨。
• LME库存：1月28日全球LME锌库存为155400吨，环比减少12250吨，其中亚洲库存减少最多。
• 现货升贴水：上海现货升贴水较前一交易日下降30元/吨，广东贴水110元/吨，天津贴水70元/吨。

3. 下游消费数据分析

• 综合开工率：节前国内初端综合开工率小幅下降至14.4%，镀锌开工率降至10%，环比下降33%。
• 汽车产销量：2021年12月汽车产量环比增长12.5%，销量增长10.5%；全年汽车产销结束连续三年下降趋势。
• 房地产投资：1-12月房地产投资累计同比增长4.4%，新开工面积下滑11.4%。
• 消费疲软：镀锌、压铸锌等下游行业开工率下降，氧化锌开工率环比下降21%。

四、本周投资策略

• 投资逻辑：海外能源问题预计持续，LME库存去库支撑伦锌；国内加工费下跌与电价上涨压缩冶炼利润。市场下调1季度累库预期，消费端受疫情影响整体偏弱。
• 投资策略：锌供需两端均存在矛盾，处于博弈阶段。需重点关注海外消息扰动，当前锌锭库存低位，预计节后需求恢复，锌价将维持震荡偏强走势。

五、数据与图表

• 价格与升贴水：沪锌主力上涨80元/吨至25295元/吨，LME0-3合约下跌29.5美元至3620美元/吨，现货升贴水下降。
• 库存变化：LME库存减少，上期所库存增加，社会库存上升。
• 产能与产量：海外矿山2022年新增产能约25万吨，国内2022年新增产能约15万吨。
• 消费趋势：镀锌、压铸锌开工率下降，显示需求疲软。

六、附表数据

附表 1：锌精矿供需平衡

附表 2：锌锭供需平衡

七、研究团队信息

八、免责声明

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