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贵金属早报总结 —— 2025年12月18日

核心内容概览

本报告为2025年12月18日的大越期货贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析、基本面数据、持仓变化及未来关注事件。整体市场氛围受全球政治经济不确定性影响，避险情绪支撑贵金属价格，但美联储政策分歧及经济预期改善构成一定压制。

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黄金市场分析

基本面

• 英国CPI数据发布后，市场对央行年内降息的预期升温，推动美元反弹，金价走高。
• 美国三大股指下跌，欧洲股指涨跌不一，美债收益率小幅上升。
• 美元指数上涨0.18%，离岸人民币小幅贬值。
• COMEX黄金期货上涨0.90%，报4371.40美元/盎司。
• 沪金上涨0.42%，报979.72元/克，沪金溢价扩大至-3.5元/克。

基差与库存

• 黄金期货与现货价差为-5.93元/克，现货贴水期货。
• 黄金期货仓单增加3千克，显示市场供应略显紧张。

盘面与主力持仓

• 20日均线向上，K线位于均线上方，显示偏多趋势。
• 主力净持仓多，且多头增仓，市场看涨情绪浓厚。

预期与风险点

• 利多因素：全球动荡、避险情绪、降息预期、通胀担忧、关税风波。
• 利空因素：美联储内部分歧、欧洲财政扩张不足、俄乌和谈预期乐观、贸易摩擦降温。
• 逻辑：特朗普就任后，市场进入高波动期，金价受避险情绪和降息预期支撑，但经济衰退预期可能限制涨幅。
• 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日本央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

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白银市场分析

基本面

• 碳酸锂价格大涨，带动银价大幅上涨，COMEX白银期货上涨4.92%，报66.44美元/盎司。
• 美国三大股指下跌，欧洲股指涨跌不一，美债收益率涨跌不一。
• 美元指数上涨0.18%，离岸人民币小幅贬值。
• 沪银上涨5.05%，报15512元/千克，沪银溢价维持至340元/克。

基差与库存

• 白银期货与现货价差为-34元/克，现货贴水期货。
• 沪银期货仓单增加32901千克，显示市场供应紧张。

盘面与主力持仓

• 20日均线向上，K线位于均线上方，显示偏多趋势。
• 主力净持仓多，但多头减仓，市场情绪略显分化。

预期与风险点

• 利多因素：全球动荡、避险情绪、降息预期、通胀担忧、关税担忧、光伏与科技板块支撑。
• 利空因素：美联储政策分歧、欧洲财政扩张不足、风险偏好恶化、俄乌和谈乐观、供应短缺博弈有限。
• 逻辑：银价仍跟随金价走势，但关税担忧使其涨幅更显著。
• 风险点：与黄金市场一致，包括特朗普新政、美国经济改善、日本央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

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今日关注事件

时间	事件
10:00	美国总统特朗普发表全国讲话
15:00	商务部召开12月第3次例行新闻发布会
16:30	瑞典央行公布利率决议
17:00	挪威央行公布利率决议
20:00	英国央行公布利率决议和会议纪要
21:15	欧洲央行公布利率决议
21:30	美国11月CPI数据
21:45	欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会
次日03:00	墨西哥央行公布利率决议
次日05:00	美国10月国际资本流动数据

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数据图表

价格走势

• 沪金2602：前收979.72元/克，最高982.78元/克，最低971.72元/克，涨幅0.42%。
• 沪银2602：前收15512元/千克，最高15555元/千克，最低14619元/千克，涨幅5.05%。
• COMEX黄金2602：前收4371.4美元/盎司，最高4383.6美元/盎司，最低4330.7美元/盎司，涨幅0.90%。
• COMEX白银2603：前收66.44美元/盎司，最高67.18美元/盎司，最低63.645美元/盎司，涨幅4.92%。
• 美元指数：前收98.3983，最高98.3236，最低97.8669，跌幅0.06%。

持仓变化

• 沪金前二十持仓：多单量192,805，空单量55,577，净持仓137,228，多头增仓2,662，增幅1.40%。
• 沪银前二十持仓：多单量408,957，空单量303,451，净持仓105,506，多头增仓17,561，空头增仓20,620，净持仓减少3,059，降幅2.82%。

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其他数据参考

• SPDR黄金ETF持仓：显示黄金ETF持仓动态，但未提供具体数据。
• 白银ETF持仓：同样未提供具体数据，但反映市场对白银的需求变化。

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免责声明

本报告为大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。使用本报告的任何决策均需自行判断，大越期货不承担因此产生的任何责任。