20220629-中邮证券-2022年7月量化策略_季末资金抢筹_成长引领市场持续反弹_36页_3mb

中邮证券2022年7月量化策略总结

核心内容概述

本报告由金融工程分析师郭惊华撰写，主要分析2022年7月A股市场走势，结合宏观经济、盈利情况、市场估值、流动性、市场情绪及重点行业板块，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

• 市场走势：预计A股将走出震荡偏强走势，以结构性行情为主。
• 经济复苏：中国在疫情后经济恢复态势良好，政策支持下稳增长与促消费并行。
• 市场情绪：近期市场情绪较好，涨停股数在均值附近，热点轮动频繁。
• 行业表现：重点看好稳经济主线与反弹主线，成长性与稳定风格具备优势。

关键信息

宏观经济分析

• 全球经济复苏：疫情持续影响全球经济，先进先出效应明显，市场期待全面复苏，但受病毒变异及通胀担忧影响，复苏过程一波三折。
• 中国GDP：一季度GDP同比4.8%，保持良好复苏态势，4月受疫情影响，工业增加值和服务业生产指数下滑。
• 政策支持：政府推出多项政策以推动经济恢复，包括稳增长、稳外资稳外贸等。
• 进出口数据：我国货物贸易逐步回升，人民币汇率波动影响出口，但整体有利。

盈利情况

• 上市公司业绩：2022年半年度业绩预告即将披露，一季度盈利增速回落。
• 行业ROE：食品饮料行业ROE领先，其次是煤炭、化工、家用电器，农林牧渔、综合、休闲服务排名靠后。
• 盈利传导：随着经济复苏，盈利将从上游向下游传导，成长风格和稳定风格具备优势。

市场估值

• 整体估值：两市整体估值仍处于合理区间，A股风险溢价上升后有所回落。
• 风险溢价：沪深300指数EP与国债收益率差值在2std上通道附近，股票资产性价比高。
• 风格差异：中小盘整体强于大盘，市场风格偏向成长与稳定。

流动性分析

• 货币政策：整体偏宽松，M2同比高于M1，SHIBOR利率正常波动。
• 人民币汇率：受美元加息影响，人民币汇率一度跌破6.8，但已有所回升。
• 社融数据：5月社融数据回升超预期，人民币贷款大幅增加，流动性偏宽松。

市场情绪及表现回顾

• 市场情绪：情绪面较好，涨停股数在均值附近，热点轮动频繁。
• 全球指数表现：全球重要指数涨少跌多，英国富时100跌幅较小，纳斯达克指数领跌。
• A股指数表现：各指数全部收跌，跌幅较小的是上证综指，领跌的是科创50。
• 行业涨跌幅：煤炭、汽车涨幅靠前，电子、传媒、计算机领跌。

投资建议

1. 稳经济主线

• 新老基建：符合稳增长促消费总基调，性价比高。
  • 老基建：建筑材料板块有望表现。
  • 新基建：通信、电子、计算机等科技板块成长性强，5G建设仍是重点，国家对芯片、半导体等国产替代产业持续投入。

2. 反弹主线

• 成长性行业：汽车、新能源、消费等热门赛道持续反弹。
• 重点板块：可在食品饮料、旅游酒店、新能源设备等板块中挖掘优质公司。

风险提示

• 疫情反复：可能对经济和市场造成不利影响。
• 经济数据不及预期：可能影响市场走势。
• 中美摩擦加剧：可能对市场情绪和资金流动产生影响。
• 全球金融环境不稳定：可能影响外部资金流入。
• 盈利数据不及预期：可能影响市场信心。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数10%-20%。
  • 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间。
  • 回避：未来6个月涨幅低于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月涨幅高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月涨幅低于沪深300指数5%以上。
• 可转债投资评级：
  • 推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
  • 中性：未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间。
  • 回避：未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明

• 报告基于公开信息，独立判断，力求客观公正。
• 分析师与所评价或推荐的证券无利害关系。

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• 基金销售业务：代理发售各类基金产品。
• 资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：为公司提供相关金融服务。
• 财务顾问业务：为客户提供财务咨询及顾问服务。