基金研究系列：长期绩优基金的分类与筛选-20210907-西部证券-23页_1mb

长期绩优基金的分类与筛选总结

核心内容

本报告聚焦于普通股票型和偏股混合型基金的长期表现分析，重点探讨了基金筛选的两个关键维度：管理时间与管理业绩。通过对2000多只基金的分析，筛选出具有长期稳定收益的基金池，为投资者提供参考。

主要观点

1. 管理时间与业绩是基金优选的重要维度

• 十年期基金：目前仅有18位基金经理管理时间超过10年，其中上投摩根新兴动力A和富国天惠精选成长A表现突出，年化收益均高于市场基准中证800指数。
• 五年期基金：现任管理时间超过5年的基金经理有253位，但剔除转型及港股投资的基金后，剩余247只基金。五年期基金整体维持较高仓位，择时操作较少，且在特定板块上具有集中配置的特点。

2. 板块轮动与主题型基金的表现

• 在过去十年中，行业板块表现轮动明显，能长期战胜市场或稳定排名的基金具有更高配置价值。
• 主题型基金：若某一板块平均持仓高于50%，则被归类为主题型基金。医药、科技、消费等板块的基金在特定周期内表现出色。
• 板块平衡轮动型基金：配置相对均衡，或在不同板块间轮动，如上投摩根新兴动力A与富国天惠精选成长A，分别偏好科技与均衡配置。

3. 代表性基金分析

• 上投摩根新兴动力A：偏好科技板块，持股集中度较高，年化收益率达21.71%，夏普比率0.73，且在多数年份跑赢市场。
• 富国天惠精选成长A：配置较为均衡，年化收益率为15.37%，夏普比率0.62，且在多数年份表现稳定。

4. 优秀基金池构建

• 基于长期业绩表现，构建了优秀十年期基金池和五年期基金池，分别跟踪具有稳定收益的基金。

关键信息

十年期基金表现

• 年化收益率：上投摩根新兴动力A为21.71%，其余基金年化收益率多在10%~15%之间。
• 夏普比率：多数基金夏普比率在0.4~0.7之间，显著高于中证800指数的0.2。
• 波动率：多数基金波动率在20%~30%之间，上投摩根新兴动力A波动率较高，为29.60%。

五年期基金表现

• 平均股票持仓：多数基金在80%以上，平均持股数量在100只以内。
• 主题型基金：医药型基金年化收益率普遍高于20%，夏普比率在0.8以上；消费型基金年化收益率在10%~30%之间，夏普比率在0.6~1.2之间；科技型基金年化收益率在22%~25%之间，夏普比率在0.35~1.02之间。
• 板块平衡轮动型基金：如华宝资源优选A，配置周期板块，如有色金属、煤炭等，年化收益率为25.90%，夏普比率为1.17。

超额收益分析

• 医药主题型基金：如工银瑞信前沿医疗A，相比医药指数基金有显著超额收益，年化收益为33.19%。
• 消费主题型基金：如景顺长城新兴成长A，相比消费指数基金也有超额收益，年化收益为28.97%。
• 科技主题型基金：如富国创新科技A，相比科技指数基金有超额收益，年化收益为23.65%。

风险提示

• 基金的长期历史业绩不能简单外推其未来表现。
• 基金持仓分析基于历史数据，未来管理风格可能发生变化，需定期跟踪评估。

图表与数据说明

• 图1、图2：展示了基金数量和资产净值的分布。
• 图3~图21：提供了不同基金类型在不同时间段的资产净值变化、收益波动、夏普比率等数据。
• 表1~表20：详细列出了各类基金的历史表现、持仓情况和超额收益数据。

结论

长期绩优基金的选择需综合考虑管理时间和业绩表现。十年期基金在板块轮动中表现稳定，而五年期基金则因板块偏好不同，表现出不同的超额收益潜力。医药、消费、科技等主题型基金在特定周期内具有显著优势，但需注意其路径依赖性。建议投资者关注长期业绩稳定、板块配置均衡或有明显超额收益的基金。