20210907-西部证券-基金研究系列_长期绩优基金的分类与筛选_23页_1mb

长期绩优基金的分类与筛选总结

核心内容概述

本报告聚焦于普通股票型和偏股混合型基金的长期表现分析，重点从管理时间和管理业绩两个维度筛选出绩优基金。截至2021年7月31日，全市场共有8304只基金，其中股票型和混合型基金超过5000只，合计净值占1/3。基金市场配置中，2/3的资金在固定收益类资产上，1/3在股票资产上。

基金优选的两个重要维度

2.1 十年期基金

• 管理时间：目前，普通股票型和偏股混合型基金中，现任管理时间超过10年的基金经理仅有18位。
• 管理业绩：这18只基金的年化收益和夏普比率均高于市场基准中证800指数。其中，杜猛管理的上投摩根新兴动力A年化收益率最高，达到21.71%，也是唯一一只年化收益率超过20%的基金。
• 板块轮动：在长周期内，行业板块的表现轮动频繁，能长期战胜市场或稳定排进同类前列的基金更具配置价值。

2.2 五年期基金

• 管理时间：现任管理时间超过5年的基金经理共有253位，其中18位管理时间超过10年。
• 管理业绩：五年期基金整体上保持较高仓位运作，择时操作较少，持股具有一定的集中度。基金业绩可能存在路径依赖性，需分类分析。
• 基金分类：将五年期基金分为主题型基金和板块平衡轮动型基金。主题型基金在某一板块上的历史平均持仓高于50%；板块平衡轮动型基金在各大板块上的配置相对均衡或存在轮动。

长期代表性基金分析

3.1 上投摩根新兴动力A

• 管理人：杜猛，任职时间2011年7月13日。
• 年化收益率：过去十年年化收益率为21.71%，夏普比率为0.73。
• 表现特点：在多数年份跑赢中证800指数，但在2014年大幅跑输，业绩弹性较大。
• 持仓特征：持股较为集中，对科技板块偏好明显，金融和消费板块配置较低。

3.2 富国天惠精选成长A

• 管理人：朱少醒，任职时间2005年11月16日。
• 年化收益率：过去十年年化收益率为15.37%，夏普比率为0.62。
• 表现特点：业绩波动性相对较小，多数年份排在中游及中游偏上。
• 持仓特征：板块配置相对均衡，消费板块上会有一些超配。

优秀基金池构建

• 十年期基金池：筛选出18只年化收益率和夏普比率均高于中证800指数的基金，作为重点基金池跟踪。
• 五年期基金池：筛选出247只基金中表现优异的基金，构成重点基金池跟踪。

风险提示

• 基金长期历史业绩具有参考性，但不能简单外推未来表现。
• 基金持仓分析基于历史数据，未来基金管理风格可能发生变化，需定期跟踪评估。

主题型基金表现分析

2.2.1 医药型基金

• 基金数量：8只。
• 代表基金：工银瑞信前沿医疗A和大摩健康产业。
• 表现：工银瑞信前沿医疗A年化收益率33.19%，夏普比率1.37，超额收益显著。
• 持仓特征：平均持仓在90%以上，稳定配置在医药股票上。

2.2.2 消费型基金

• 基金数量：23只。
• 代表基金：景顺长城新兴成长A。
• 表现：年化收益率28.97%，夏普比率1.21，超额收益较为稳定。
• 持仓特征：在消费板块平均持仓较高，部分基金配置在其他板块上。

2.2.3 科技型基金

• 基金数量：6只。
• 代表基金：广发制造业精选A。
• 表现：年化收益率25.11%，夏普比率1.02，超额收益相对稳定。
• 持仓特征：在科技板块平均持仓较高，部分基金配置在其他制造业领域。

2.2.4 金融型基金

• 基金数量：1只。
• 代表基金：工银瑞信金融地产A。
• 表现：年化收益率10.03%，夏普比率0.50。
• 持仓特征：在金融板块平均持仓在90%左右。

2.2.5 周期型基金

• 基金数量：1只。
• 代表基金：华宝资源优选A。
• 表现：年化收益率25.90%，夏普比率1.17。
• 持仓特征：在周期板块平均持仓在90%左右，尤其在有色金属、煤炭、钢铁等板块上表现突出。

图表目录

• 图1：不同类型基金的数量及其占比
• 图2：不同类型基金的资产净值及其占比
• 图3：2010年以来四个主要类型的基金资产净值占比变化
• 图4：股票型基金中不同类别基金的资产净值占比变化
• 图5：混合型基金中不同类别基金的资产净值占比变化
• 图6：拉长时间看行业板块间的表现此起彼伏
• 图7：上投摩根新兴动力A每年收益及其在同类基金中的表现
• 图8：富国天惠精选成长A每年收益及其在同类基金中的表现
• 图9：两只基金滚动5年的年化收益率表现
• 图10：五年期基金的股票仓位画像
• 图11：五年期基金的持股数量画像
• 图12：某板块平衡轮动型基金在2016~2020年间板块偏好的变化
• 图13：工银瑞信前沿医疗A和可比指数的累计净值
• 图14：工银瑞信前沿医疗A相对可比指数的累计净值
• 图15：景顺长城新兴成长和可比指数的累计净值
• 图16：景顺长城新兴成长相对可比指数的累计净值
• 图17：富国创新科技A和可比指数的累计净值
• 图18：富国创新科技A相对可比指数的累计净值
• 图19：华宝资源优选A和可比指数的累计净值
• 图20：华宝资源优选A相对可比指数的累计净值
• 图21：基金的收益与风险成正比关系
• 图22：基金的规模与业绩不是简单的线性关系
• 图23：过去十年上投摩根新兴动力A在多数年份均跑赢中证800
• 图24：上投摩根新兴动力A的股票持仓变化
• 图25：上投摩根新兴动力A在行业上的历史平均持仓
• 图26：富国天惠精选成长A成立以来的业绩表现
• 图27：富国天惠精选成长A的股票持仓变化
• 图28：富国天惠精选成长A在各行业上的历史平均持仓

表格目录

• 表1：十年期基金经理的历史表现
• 表2：十年期代表性基金的分年表现
• 表3：部分五年期基金的持仓情况
• 表4：大类板块划分下的中信一级行业归类
• 表5：五年期医药型基金
• 表6：市场上流动性较好的医药指数基金
• 表7：工银瑞信前沿医疗A相对医药指数的超额表现
• 表8：五年期消费型基金
• 表9：市场上流动性较好的消费指数基金
• 表10：景顺长城新兴成长相对消费指数的超额表现
• 表11：五年期科技型基金
• 表12：市场上流动性较好的科技指数基金
• 表13：富国创新科技A相对科技指数的超额表现
• 表14：五年期金融型基金
• 表15：五年期周期型基金
• 表16：市场上流动性较好的周期指数基金
• 表17：华宝资源优选A相对周期指数的超额表现
• 表18：夏普比率较高的20只五年期板块平衡轮动型基金
• 表19：优秀十年期基金池
• 表20：优秀五年期基金池