20250310-国投期货-玻璃_纯碱周报_宏观未超预期_期价下跌_10页_1mb

文档总结：玻璃/纯碱周报

核心内容概述

本报告分析了玻璃和纯碱在近期的市场表现、供需状况及未来走势，指出当前市场整体偏弱，期价受宏观环境和库存压力影响持续下跌，短期内以空单操作为主，但存在阶段性做多机会。

玻璃市场分析

行情回顾

• 现货持续下跌，期价增仓下跌。
• 湖北地区库存偏高，玻璃厂产销不足，现货周末降价20元/吨。

供应情况

• 煤炭成本下移，成本支撑减弱。
• 企业冷修动能不足，产能窄幅震荡在15.5-16万吨区间。
• 天然气长期亏损，点火意愿不强。
• 若未来价格突破煤炭或石油焦成本，冷修机制可能重启。

需求情况

• 加工订单不足，项目开工有限。
• 深加工承接订单以散单为主，回款差问题显著。
• 地产政策延续，老旧小区改造尚未出台具体方案，对玻璃需求影响有限。

后市展望

• 现货弱格局延续，短期空单谨慎持有。
• 若产销和加工订单数据好转，或有阶段性做多机会。

操作评级

• 玻璃：☆☆☆（偏空，趋势性下跌，具备操作机会）

纯碱市场分析

行情回顾

• 期价高位回落，因检修不及预期。
• 周产环比下滑3.68万吨至69.79万吨，预计金山检修后周产将进一步下滑至65万吨左右。

需求情况

• 下游玻璃厂原料库存小幅上涨，维持在17天左右，处于中性水平。
• 光伏玻璃价格上涨，3月份有点火计划，重碱刚需有所回暖。
• 行业库存降至180万吨以下，但仍处于历史高位。

后市展望

• 短期检修影响叠加光伏点火预期，期价难大跌。
• 长期供需仍存压力，维持逢高空格局。

操作评级

• 纯碱：☆☆☆（偏空，趋势性下跌，具备操作机会）

关键数据与图表分析

• 基差与仓单：玻璃和纯碱基差走势显示市场偏弱，仓单变化反映库存压力。
• 现货价格及区域价差：玻璃现货价格季节性走弱，区域价差显示不同地区价格波动。
• 跨品种价差：玻璃-纯碱价差季节性变化，反映两者相对走势。
• 成本与毛利：玻璃成本支撑减弱，纯碱成本变化影响利润空间。
• 库存情况：玻璃和纯碱库存均处于历史高位，消化速度缓慢。
• 供应变化：纯碱企业开工率季节性波动，检修损失量逐步兑现。

房地产数据影响

• 30大城市商品房成交面积及十大城市存销比数据反映地产市场延续疲软态势。
• 地产政策未出现明显转向，对玻璃需求端支撑有限。

总结

当前玻璃和纯碱市场均面临供需双弱的压力，宏观环境未超预期导致期价承压下行。玻璃方面，现货持续阴跌，库存压力大，冷修机制尚未启动；纯碱方面，检修不及预期导致期价高位回落，库存仍处高位，但存在去库预期。短期内市场以空单为主，但若后续产销和订单数据改善，或有阶段性做多机会。操作上建议谨慎持有空单，关注数据变化及政策动向。